联准会将按兵不动到明年！前三次降息已起效用 美国经济成功软着陆
▲ 联准会主席鲍尔（Jerome Powell）。（图／路透）
一如市场预期，美国联准会（Fed）12月会议将指标利率目标区间维持于1.50%~1.75%不变，会后声明删除10月声明中有关经济前景「不确定性」的措词，并暗示在经济稳健增长的情况下，2020年将倾向按兵不动，于大选之年保持观望。
联准会鸽派立场推升美国股债应声双涨，其中，标普500指数收涨0.3%，美国10年期公债殖利率跌至1.79%，美元指数走贬至97.13，触及5周新低。
摩根投信市场洞察团队环球市场策略师林雅慧指出，观察联准会最新季度经济预测，12月和9月的预估差异不大，仅调降失业率及基准利率预估值，其中，官员对美国经济成长的预估中值为2020年增长2%，2021年增长1.9%，失业率将保持在目前3.5%的水准直到明年，2021年也仅微升到3.6%；通膨率明年预估小幅攀升至1.9%。联准会主席鲍尔在会后记者会亦重申，美国经济前景仍然良好，今年的降息使美国经济前景保持在正轨上，目前货币政策适度宽松立场依旧适当。创纪录的美国经济扩张已进入第11年，加上分裂国会均降低推出大幅财政刺激的可能性，因而联准会的货币政策动向将扮演调控景气扩张的重要角色，未来通膨的变化也更形关键。
林雅慧表示，由于联准会的会后声明如预期般四平八稳，此次决议也是5月会议以来首见与会委员一致同意保持不变，2020年的利率中位数预测从之前的1.9%降低至1.6%，在17位决策官员中，13位预计将保持利率不变至少到2021年，另外4位则预计明年仅升息1次。此外，并无决策官员认为明年降息是适当之举，显示在历经今夏3次降息后美国经济已避开衰退风险，经济成功软着陆。
▲ Fed前三次降息已成功让美国避开经济衰退风险。（市意图／路透社）林雅慧进一步表示，鲍尔也强调若有必要，联准会或许将考虑扩大与储备金管理相关的短期公债购买行动，以缓解货币市场及美元流动性短缺压力。根据最新的联邦利率期货，市场预期联准会到明年9月前都将维持利率不变，而届时将再次降息以提振经济增长。
林雅慧说明，尽管2020年1月联准会决策官员将面临调整，但在适逢美国明年11月国会及总统大选议题逐步加温，预料联准会将避免泛政治考量，更回归于根据基本面的数据研判。近期美国不论11月非农新增就业成长26.6万人、失业率降至3.5%，以及假期销售亮眼均捎来好消息，但美中贸易谈判的不确定、英国脱欧地缘政治变数，亦可能增添市场波动，这也强化全球央行采取宽松货币政策支撑经济表现的倾向，料将限制美债殖利率未来弹升幅度。
在投资意涵上，林雅慧分析，美国联准会释放的宽松立场有助于近期风险性资产表现，在获利增长回稳、季节性效应下，建议投资人可适度留意5G科技、消费等不同市场投资主题。整体而言，林雅慧认为，低利率环境持续，投资人追寻收益投资组合趋势不变，股票相对看好具收益题材的高息股，尤其偏好美国、亚洲内需股及新兴市场等，债券方面则可透过多重债券抗波动增添防御，动态调整存续期间与债信品质，在殖利率与风险偏好之间取得均衡，以股债多元灵活配置参与市场投资契机。