陆稳步调结构 勿忧PMI走低
日前汇丰银行公布8月汇丰中国采购经理人指数（汇丰PMI）初值为50.3，较上月终值下跌1.4个百分点，是3个月来的低点。有观点认为，这显示中国大陆的经济将在下半年走下坡路。《中国即将崩溃》一书作者章家敦发文表示，大陆经济可能真的在「分崩离析」，已经耗尽了力量。
这种观点显然是没有道理的，无论是中国大陆还是其他国家和地区，PMI指数从来都是波动的。PMI只是一个先行指标，代表了制造业经理们对未来的一个预期，不能过分看重，更不能代表宏观经济的全部实际情况。
另一方面，汇丰PMI主要针对中小企业，样本有限，就连大陆国家统计局的样本也是有限的，主要反映企业对未来生产、出口订单、库存等方面的预期。仅就这一资料说大陆经济走下坡路，未免牵强。
今年「两会」结束后，从4月分开始，大陆政府采取了一系列微刺激政策。这些政策的效应有一定的滞后，到下半年年底前，都会逐步发挥一些积极作用，有助于稳定经济增长，有助于1000万人就业和其他基本经济目标的实现。可以预计，下半年经济增速也是比较平稳的，不会有太大的出入，可以实现全年7.5%左右的预期目标。
此外，还有两项资料为「唱衰者」主要引用，如7月新增贷款3852亿元人民币，环比大幅下滑；7月分新建房屋价格持续第三个月下降。
事实上，信贷资料下降，有季末、半年末导致6月过高的因素，7月分回落是在预计之中。也说明货币政策没有像6月分明显放宽态势，政府没有过于增加流动性。另一方面，也说明部分制造业、实体经济的贷款需求没有那么强烈，这也是客观现象。
至于房地产方面，这一轮的调整持续时间会加长，幅度会加深，但绝不意味着要崩盘、崩溃，而是正常的市场调整。经过多年的快速发展，大陆房地产供应量增加太快，需要调整时期。
此外，还有观点认为，大陆国务院总理李克强宣布使用「微刺激政策」或「定向措施」，还是在模仿上一届政府开闸放水的政策，尽可能迅速地向经济体注入资金，「微刺激」有转向「强刺激」的可能。这种观点并不正确，事实上，本届政府思路上有根本的变化，如不进行强刺激，也没有搞大规模投资计划，一系列措施的目标是既有助于短期稳增长，又有助于长期调结构，比如修建铁路等基础设施；向民营资本开放基础设施领域；建设重大水利工程；推动棚改房建设；推动生产型服务业；小微企业减税，支持三农小微企业等。
目前时空背景和2008年不一样。当时金融危机发生，政府需要马上采取大规模刺激，把经济稳定住，特别是稳定就业，避免出现社会问题。现在则不是单纯的稳增长，更多是希望进行结构调整。08年开始大规模放松流动性，更多因为经济遭受周期性危机，现在已经主要不是周期性问题，面对的更多是经济结构调整的问题，如房地产价格大幅上涨、制造业产能严重过剩、地方财政偿债压力、环境污染加剧等。
结构问题靠刺激政策难以解决，需要通过结构改革，逐步去化解，单纯依靠增发流动性无法解决。因此，货币政策并非无效，而是应有其针对性。