美非投等債 甜蜜點浮現

境外美元非投资等级债券基金绩效

美国非投资级债违约率从本波高峰4.1%一路降到6月底的3.1%，随着经济维持扩张加上美联准会（Fed）将启动降息，违约率有望持续下探至低于长期均值。

富兰克林证券投顾表示，美国第2季经济成长超预期强劲，是支持非投资级债表现的超强触媒，美国非投资级债市正处投资甜蜜点，透过主动选债更可趋吉避凶。

美国近月CPI数据开始低于预期，核心个人消费支出 （PCE）跌至2.6%，趋近2%的目标，就业数据也出现降温迹象；预期第3季末可看到首次申请失业救济人数超出预期、职缺报告也低于预期，所有迹象都支持Fed货币政策走向宽松道路。

降息对非投资等级债算是好消息，尽管本周Fed利率决策会议预期仍将按兵不动，但市场乐观预估会后声明将为9月降息敞开大门，而除潜在降息利多外，美国经济强劲也是非投资级债的利多。

富兰克林证券投顾认为，经济维持扩张有利于支撑企业财务体质、利差收窄与违约率下滑，统计数据显示，当经济成长相对强劲，美国非投资级债表现明显优于其他主要券种。

瀚亚投资-美国非投资等级债券基金研究团队表示，美国10年期公债殖利率持续走弱，投资等级债殖利率在数据支持下也持续走低；非投资等级债目前仍维持7.8%相对较高的殖利率，且股市走势回档的情况下，布局非投资等级债，有望获得攻守兼备效益。

富兰克林坦伯顿公司债基金经理人葛伦‧华勒表示，非投资级债正处于基本面与技术面利多兼备的甜蜜点，目前利差水准正反映企业坚韧的体质，不过仍需精选标的，避开面临核心挑战的产业，例如通讯产业中的电信与付费电视，以及量贩型的零售业，在人们的通讯、收看节目与消费型态的改变下，面临结构性的挑战。

富兰克林证券投顾补充，通讯产业目前是非投资级债指数中的最大产业，若是依整体指数的比重布局，将会使投资组合暴露于过高的风险，反观如能源产业受惠持续整并，带动信评展望正向与评等调升，加上若是川普重掌白宫，在其支持传统能源发展与松绑产业规管下，可望增添能源产业利多。