美債殖利率曲線由「倒掛」轉「正常」 衰退信號再添一樁

美国2年期公债殖利率5日降到10年期殖利率之下，亦即殖利率曲线从「倒挂」转为「正常」，主因交易商担忧经济走下坡，将使联准会（Fed）大举放松货币政策。路透

美国2年期公债殖利率5日降到10年期殖利率之下，亦即殖利率曲线从「倒挂」转为「正常」，主因交易商担忧经济走下坡，将使联准会（Fed）大举放松货币政策；殖利率曲线转向也意味着美国经济衰退的机率升高。

从2022年3月Fed开始升息以来，2年期与10年期殖利率曲线一直呈现短期高于长期的「倒挂」型态，现在终于因为经济趋软而恢复正常，而投资人赌Fed将加速降息。

2年期美债殖利率5日一度下降23基点，为3.65%，而10年期殖利率为3.68%。

Marlborough投资管理公司资产组合经理人亚瑞表示，殖利率曲线出现「反倒挂」，意味着美国经济已经济进入衰退。他指出，「历史经验显示，当曲线恢复到正常时，经济就已经处于衰退期。此一信号令人更加担忧」。

最近由于一系列数据显示经济趋弱，令公债交易商相当担忧，现在更猜测Fed是否会紧急降息，以预防经济大幅下滑。

分析师指出，殖利率曲线「转正」，比原先的「倒挂」更令人担忧，因为这是经济衰退更为急迫的信号。所幸这种转变只在盘中短暂出现，而且差距只有几个基点，还无法确定收盘时是否然如此。不过重点并不在于曲线是否确定「转正」，而是反映交易商正重新评估Fed降息的必要性。

由于7月失业率大幅上升到4.3%，已经触动「萨姆法则」，预示经济很可能陷入衰退，再加上殖利率曲线可能「转正」，已使交易商及经济学者呼吁Fed大幅降息。