普悠玛事件　台铁的信用评等展望仍维持稳定

▲普悠玛翻覆事故空拍照。（图／记者徐文彬摄）

记者吴静君／台北报导

台铁普悠玛事件，虽然凸显出台铁管理上的疏失，但信用评等展望仍维持「稳定」，不过台铁近期发生致命性的火车翻覆意外事件，突显出在营运效率、风险管理以及内部控管等方面的缺失。

中华信评确认台铁的长期发行体信用评等为「twAAA」，短期发行体信用评等为「twA-1+」。长期评等的评等展望为「稳定」。

中华信评预期，政府应会加强对台铁的监督管理，而且未来台铁应会增加其在提升营运与安全标准方面的支出以为因应。

中华信评表示，普悠玛严重意外事件突显了台铁在营运效率、风险管理以及内部控管等方面的缺失。根据该事件初步调查报告，操作人员并未遵守安全程序，而且台铁未设立适当的机制来确保操作人员切实遵守台铁的规定。此外，列车必备的自动警示系统并未适当安装、测试，该项问题已存在多年且有记录在案。

中华信评预期，在发生此次重大意外事件下，政府应会加强其对台铁的监督，并促其加快在设备、列车、以及基础设施方面的投资，提升台湾铁路运输网的安全性以回应民怨。

中华信评也认为，即便可能导致成本上升与获利能力转弱情况，但台铁应会将安全列为优先考量因素。为强化营运，台铁已经采取了一些立即性的行动，包括实施同款列车采双人驾驶模式、修订安全设备使用规定、以及加强安全训练等。但是这可能仍有不足之处，台铁可能须进一步解决其在此次意外事件暴露出的管理与治理缺失。

中华信评认为，以社会大众在日常交通上对台铁的依赖，以及台铁在大众运输方面仍占有市场领导地位来看，台铁在台湾经济活动中所扮演的重要角色不太可能改变。

另外，台铁拥有绵密的营运网、各地车站座落位置的便利性、以及其在台湾东部的运输服务享有的主导地位等优势，应可减缓台铁肩负的政策负担，包括票价冻涨、为年长者与身心障碍人士提供票价优惠、以及必须维持亏损路线与车站的持续营运等对其财务结构造成的影响。

台铁的现金流量保障比率未来一至二年期间可能仍将偏弱，因为在偏高的人事成本与沉重的政策负担下，台铁借款杠杆比仍高且获利能力较弱。为了提升安全标准而可能采取的措施，包括增加人力或是在基础设施与列车方面进一步增加资本支出等，也可能会为台铁的获利能力与现金流量产生能力造成更大的压力。

不过，来自台铁在台北市房地产开发计划案方面的权利金与租金收入，应可在2020年之后时提升台铁的现金流量产生能力，并多少减缓台铁面临的杠杆风险。