企业获利 扮台股最硬后台
在景气复苏、企业获利动能强劲，且无实质性货币紧缩的条件下，今年股市依然看好。虽然股票涨多了后普遍有评价面的疑虑，但目前股票不论以盈余殖利率（本益比的倒数）或股利殖利率来看相较于债券殖利率仍相当有吸引力，在资金泛滥下仍是没有替代品（TINA：There Is No Alternative）的概念。而在美国民主党完全执政的蓝潮下，将进一步推升全球经济成长并对美元造成压力，将特别有利新兴市场股市（包括台股）的表现。
虽然多头趋势未变，但由于自去年10月以来全球股市已累积不小的涨幅，短线在多项技术指标过热，加上新冠疫情严峻，导致近期经济复苏遇到瓶颈，以及通膨预期上升等因素，造成市场对股市上涨信念的松动，股市震荡难免。而通膨在短期因基期因素上扬后可望于下半年回稳（毕竟失业缺口仍大），在货币宽松、财政刺激持续，加上景气复苏的市场主轴并未改变下，近期的股市波动可视为正常的涨多回跌能量释放；而观察全球、特别是美国货币紧缩的时程，才是股市方向上是否反转的关键。
未来联准会货币政策正常化的过程仍将依循QE缩减、升息与缩表的顺序。虽然联准会今年升息的机率微乎其微，但升息预期提前将会加大市场的波动，这在经济复苏格外强劲的情况下更容易发生。此次失业率降至5.5～6％时是较可能开始缩减QE的时间，而最快达缩减QE的时点将落在2021年底～2022年初。
虽然未来几个月全球经济将会因疫情爆冲而出现复苏停滞，甚至回软的情况，但一旦疫情因大规模施打疫苗使而受有效控制，经济好转的速度将十分快速，甚至有V型反转的可能，下半年若经济复苏强劲，联准会对QE缩减的讨论可能在下半年展开，届时可能有较大幅度的拉回修正风险。
整体而言，今年股市仍看好，但波动将加大。就台股而言，企业获利仍是支撑台股最大的动力。数位经济的延续、5G渗透率提升、汽车电子化的加速等趋势下更加凸显台湾在电子产业（特别是半导体产业）的竞争优势，我们预估电子股继去年获利增长近四成的高基期之下，今年获利将再增长近二成。
且随着近期产业讯息愈趋正面（包括5G手机渗透率与PC需求均超乎预期），企业获利数字仍在上调循环当中。周期性传产股则在经济复苏带动原物料报价的持续走扬下，摆脱去年获利衰退近二成的窘境后，预估今年获利将增长近五成。
在电子续强而传产股复苏下，今年台股可望有更健康的轮动。在资金方面，则持续受惠于连续多年资金外流减少带来额外流动性，加上低利率环境下股市参与度持续上升，这是为何外资大幅抛售下台股仍能上涨的原因。