权证小教室／何谓行使比例？
投资人在买卖权证商品时，常常对标的股票价格变动，但权证价格却未随之变动而感到困惑，例如标的股票上涨，以该标的的认购权证也应等幅上涨，可是投资人却发现该权证未能等幅上涨，甚至不涨。究其理由，除因其履约价与标的股票市价差距甚远属深度价外的原因外，亦和行使比例过小有相关，因行使比例过小会导致该权证与标的股票价格连动性降低。
证交所为提醒投资人注意，特将行使比例的大小对权证价格的影响介绍如下：
何谓「行使比例」？行使比例是指每单位权证可表彰多少单位标的股票股数，即当权证履约或到期结算时，每一张认购 (售)权证可购买 (出售)的标的股张数。
以台积电的认购权证为例，投资人假如持有每张行使比例1：1的权证，则在履约或到期结算时，可用履约价购买1张的台积电现股或价差现金结算；同理，持有行使比例1：0.1的认购权证，则可用履约价购买仅0.1张台积电现股或价差现金结算。
因此，一般而言，行使比例低的权证，因可认购标的股票少，其价格比较低，行使比例高的权证，因可认购标的股票多，其价格比较高。
另外，权证系属衍生性商品，理论上其价格随标的股票价格变动而变动，惟造市者在计算权证价格时，除以标的股票当时市价作为参数外，亦将行使比例纳为参数，若行使比例过小，则即使标的股票价格变动大，亦因行使比例过小而稀释标的股票价格变动的幅度，导致计算出的权证价格与标的股票价格的连动性不佳。
例如行使比例为1：1的A权证，当标的股票涨2元，A权证可能涨1.4元，相对的，行使比例为1：0.01的B权证，当标的股票涨2元，B权证可能只涨0.01元，涨幅远远落后于A权证。
因此，行使比例过低的权证，其价格虽便宜，但与标的股票价格的连动性可能不佳，降低投资人的获利空间。
综上证交所提醒投资人在投资权证商品时，除慎选标的股票，并预估标的股票走势外，亦宜注意行使比例的大小，尽量避开行使比例过小的权证，例如0.01，以免因其与标的股票价格连动性低，而丧失获利机会，甚至随着时间价值的流逝而损失所投入的权利金。