全周期收益多重资产 牛转新局

超低利时代下，像过去只依靠债息已经不足够，以美国苹果（Apple）公司发行的十年期公司债来看，2013年还有2.4％的殖利率，到2020年已经剩下约一半的1.25％。

除了债息，还需要其他收益来源。施罗德投信认为，2021年需要掌握的投资新策略就是「5力丰收」。施罗德全周期收益多重资产基金经理人陈彦良指出，5力丰收主要概念是将全球收息债券部位加上全球股票部位，再借由经理人主动式的灵活搭配，帮助投资人从债券利息与股票的资本利得、股息掌握全周期收益。

至于「5力丰收」分别代表哪些意义？「5」是五大资产，股债混搭布局4收益基石与1成长动能，收益基石以全球高评等债、全球高收益债、亚债、新兴企业债等较低波动的债券为主，成长动能则来自全球股票。

「力」代表力好双赢，两类不同作用的债券是两股力量，替投资组合加值。一为兼顾收益与较低波动的CP值较佳债券（亚债、新兴市场企业债），以能源企业债为例，新兴市场投资级主权债与投资级企业债平均到期殖利率分别仅2.9％和2.9％，能源企业债却可提供3％以上的平均到期殖利率，收益相当具吸引力，不过能源产业波动较大，因此精选具国家支持的国有企业为主才能降低波动。

另一为重防护与具潜力的功能型债券（全球高评等债、全球高收益债）。「收益不是愈高愈好，而是要找『优质』收益。」陈彦良指出，高收益债虽然收益较佳但须慎选标的并分散全球布局，不该重压单一区域。

「丰」指的是投资组合适度加入股票部位，以丰富收益为目标（图一）。各国央行货币宽松，股票资产明显受惠；而股票部位还可适时加入趋势主题投资，如气候变化ESG投资、5G科技升级浪潮、消费趋势网路商机、高龄社会医疗照护等，再添收益潜力。「收」则意味善用多重资产基金优势，用资产配置加值收益。「成功的投资有85％的报酬归功于正确的资产配置。」陈彦良说，四债一股再加潜力主题机会，层层收益加值之下，有机会创造全周期收益。

站在世界翻转转捩点上，唯有收益债券和主题股票灵活搭配出的多元资产，才可能在纷扰波动的环境中创造佳绩。而施罗德投信携手兆丰银行，双强联手出击，期望新的一年能帮助投资人「牛」转新局，该档新发行的基金 - 施罗德全周期收益多重资产基金，将于2月22日募集。