神话破灭？张坤“踩雷”教育股 旗下QDII业绩倒数第二

近期，A股市场不温不火，从指数来看，表现还算勉强，218大幅下挫后，收复了大半失地，有似慢牛的感觉。

不过，指数不温不火的背后是疯牛与大熊的交织，结构性分化的行情在A股市场持续上演。

今年春节后，市场风格出现较大转换，2020年表现最突出的食品饮料、医药、新能源等行业出现大幅下跌，期间“碳中和”概念受到市场重视，公用事业、钢铁、煤炭等行业表现突出。

4月份以后，市场开始震荡反弹，前期跌幅较大的热门赛道反弹明显，医药、白酒、新能源等表现最为强势，与此同时，有色、煤炭、钢铁等产品价格上行，板块个股也有不同程度上涨。

捉摸不定的市场让不少明显基金经理业绩排名也出现风云变幻，其中，张坤管理的易方达亚洲精选股票近3个月业绩在同类基金中排名倒数第二，有投资者不禁发问：难道这就是明星基金经理的“神话”？

实际上，除了张坤，董承非、谢治宇等明星基金经理旗下不少产品，近期收益也处于“垫底”状态。

张坤遭遇业绩滑铁卢：易方达亚洲精选股票（QDII）近3个月收益排名倒数第二

作为公募界的“一哥”，张坤的神话似乎不再延续。

据Wind统计，当前，白酒指数整体估值已经接近60倍，处于历史高位水平，长期来看，随着白酒股业绩的增长，白酒指数估值或许能够消化，但短期来看，如此高的估值水平，要继续上升有一定难度。

张坤可能也意识到这点，自2020年四季度开始，张坤便开始陆续调整旗下基金配置，降低白酒仓位，增加银行、医药、互联网等行业的配置。但目前来看，出师并不顺利。

但由于部分个股“押注”失误，张坤旗下基金产品均有不同程度回撤。

其中，张坤操盘的易方达亚洲精选股票（QDII）近三个月的排名居然是倒数第二。

从该基金的配置来看，互联网、教育、金融等行业是其配置的主要方向，但很遗憾的是，该基金踩中了两只教育股的大雷—新东方和好未来。

其中，新东方今年来已累计下跌56%，好未来累计下跌67%，张坤操盘的易方达亚洲精选股票（QDII）无疑也承受了巨大压力。近3个月，易方达亚洲精选股票（QDII）在同类基金产品中，排名倒数第二；近6个月，排名倒数第三。

易方达中小盘等基金排名垫底

张坤管理的易方达中小盘在2020年三季度就新进成为美年健康前十大股东，2020年四季度加仓6980万股，今年一季度其持有美年健康仓位未发生变化。

但美年健康自今年2月底后接连下挫，自高位以来已经回撤逾50%，目前股价已经创2017年3月以来新低，无论是张坤新进买入的持仓，亦或是去年四季度加仓的部分，目前悉数被套。

此外，张坤今年一季度新进持仓的华兰生物、今年一季度加仓的天坛生物和中炬高新等均有不同程度回撤。

受此影响，张坤管理的易方达中小盘近1周、近1个月、近6个月的收益排名均处“垫底”状态，其中近1个月收益排名更是倒数。

此外，张坤管理的易方达蓝筹精选混合同样也不容乐观，近1周和近1个月收益排名也处于“垫底”状态。

截至3月底，该基金前十大重仓股分别是五粮液、香港交易所（港股）、贵州茅台、美团-w（港股），腾讯控股（港股），招商银行（A股），招商银行（港股）、泸州老窖、海康威视、洋河股份、平安银行。其中，美团、香港交易所、腾讯控股等港股重仓股均采取加仓行动，其中，加仓美团751万股。加仓香港交易所506.33万股，加仓腾讯控股258万股。

但美团、香港交易所、腾讯控股自今年2月中下旬以来，均有不同程度回撤。

董承非、谢治宇等明显基金经理排名垫底

“喝酒”的张坤调仓失利，“不喝酒”的董承非、谢治宇等明显基金经理似乎也没有那么幸运。

在今年1月份流出的会议纪要中，董承非曾表达了其对核心资产高估的担忧，对2021年市场持悲观态度，宁可少赚不多亏。

在基金一季报中，董承非也表达了其对后市的看法，“展望今年，国内外经济逐步进入复苏阶段，我们很难判断疫情消退的时间，但是可以预见的是，像去年那样以较为充裕的流动性来支持经济的局面将在边际上变弱，因此，在基本面及估值的判断上面需要更加谨慎。”

出于其对后市悲观的看法，今年一季度董承非管理的基金仓位有所下降，但这并没有因此让其排名保持稳定。近3个月、近6个月，董承非管理的两只基金基本上都处于“垫底”状态。

为何会突然垫底？这与其重仓股差强人意的表现有关。

从董承非管理的两只基金产品持仓个股来看，地产股是其配置的主要方向，两只基金均持有万科A、保利地产等地产股，以及北新建材等建材股。

不过，在政策调控下，房地产销售走弱，地产股今年普遍表现不佳，万科A今年来跌逾15%，保利地产跌逾20%，对董承非管理的两只基金产品影响较大。

此外，美年健康、中国平安也是董承非旗下两只基金产品的重仓股，受其拖累，董承非基金业绩短期下降明显。

公募界不喝酒的基金经理不多，谢治宇也算是其中一个。

以其管理规模最大的兴全合润混合、兴全合宜混合为例，两只基金产品近期同样出现大幅下降，业绩排名近1个月来也均处于“垫底”状态，近三个月来业绩排名下降也比较明显。

作为兴全基金旗下明星基金经理，谢治宇持仓思路与董承非有所不同，谢治宇对银行股更加青睐，但其持仓的部分个股今年来表现不佳，也直接拖累了其业绩表现。

谢治宇重仓的三一重工、中国平安、海尔智家等近期跌幅明显，其中，三一重工自年初高位以来，已累计跌逾40%，对谢治宇旗下基金排名影响不言而喻。

在2020年基金年报中，谢治宇也对未来市场表现了自己的看法：2021年，随着海外防疫措施的落实和全球疫苗接种，新冠疫情有缓解的趋势，经济活动也会逐步恢复正常。我国经济步入高质量发展时代，我们观察到一些优秀公司的竞争力相比前几年确实有了明显提升，涌现出了一些具备全球竞争力的科技和制造企业。货币政策方面，自2020年下半年开始我国已逐步正常化，海外方面虽然美联储官员仍然表达了宽松意愿，但通胀预期的提升可能会带动利率的上升。从股票市场来看，经过2019-2020年的上涨，部分公司的估值已经处于历史高位。在此大背景下，2021年我们将继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，努力平衡好公司的长期发展空间与短期估值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。