理财周刊／人口老化与一胎化　长期有利医药行业发展

文．冯泉富

香港恒生指数于截稿前持续以碎步盘坚的方式续创波段新高，国企指数也随后跟上。这样的氛围也逐渐感染至大陆股市，上证指数与深圳指数有筑出短底的迹象，资金已开始从A50成分股外溢到中小型股。经过一轮的监理改革(现在进行式)，资本市场终究会进入良性循环，更有利于长线投资人。

强化减持规范 有利投资信心

近期的IPO审查措施就对投资人有利，包括公司的客户集中度、应收帐款与收入的变化是否相符、研发费用是否资本化，以及对政府补助和税收减免的依赖程度、海外收入的真实性进行严格审查。针对已挂牌公司，中国证监会发布「上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则」，加强防止大股东套现，可净化市场投机成分。

医药行业稳健成长

亚洲人口老化速度胜过欧美，过去的一胎化政策让中国未来隐忧更大，人口结构将长期有利于医药行业发展，相对较不受经济循环影响。中国2016年规模以上医药行业产值同比增长10.6％，增速较上年同期提高0.8个百分点，高于全国工业整体增速4.6％，其中增长最快的是医疗仪器设备及器械制造。2017年第一季度，医药工业增速为11％，同比、环比皆有上升。

今年一月份国务院医会同国家卫生计生委等八部门，联合下发的一份通知《综合医改试点省(区、市)和公立医院改革试点城市》的公立医疗机构率先推行药品采购两票制，已进一步降低药品价格，减轻群众用药负担。

四月份国务院又发布《关于推进医疗联合体建设和发展的指导意见》，全面启动多种形式的医联体建设试点。医联体有利于调整优化医疗资源结构分布，促进医疗卫生工作重心下移和资源下放，提升基层服务能力，有利于医疗资源上下贯通，提升医疗服务体系整体效能，更能实现分级诊疗。医联体建设将建立组织管理和协作制度，落实医疗机构功能定位，以需求为导向做实家庭医生签约服务，完善医联体内双向转诊机制。

城乡居民医保财政补助由每人每年420元提高到450元，并扩大用药保障范围。全面推动建立以按病种付费为主的多元复合型医保支付方式。这些医改措施皆有利于梳理市场次序，提高资源使用效率，并让市场集中化，有利于中大型企业。

人社部的新一轮医保目录谈判，也可望帮助企业理清产品市场定位以及销售渠道的布建，对药企长远发展有积极促进作用。

建议投资人可关注，乐普医疗(300003)、华兰生物(002007)、天坛生物(600161)、智飞生物(300122)、达安基因(002030)、千山药机(300216)、安科生物(300009)、迪安诊断(300244)。

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