时论广场》美国金融动荡大乱斗（卢信昌）

矽谷银行（Silicon Valley Bank）宣布倒闭震撼金融市场。（图／路透）

获得2001年诺贝尔经济学奖、曾担任世界银行首席经济学家，目前也是哥伦比亚大学教授的史蒂格利兹（Joseph Stiglitz），于本周以来分别以接受数个媒体采访和以撰写专栏方式，抨击现任联准会主席鲍尔的一意孤行，和因而挑起了在矽谷银行破产中，货币当局所可能扮演的狙击角色。

史蒂格利兹教授在其专栏文章中指出，由于鲍尔主席的冷酷和不必要的措施，现在更有一群新的受害者──在做创新的实业家与业内从事研发的员工。他们一直是美国社会最有活力的一群人；行业关联度高和地域能蓬勃发展的助力，终将要被摆一道和阻碍其运转规律的。

他更借箸代筹的说道，「矽谷新创企业家年轻又有憧憬，他们深信政府部门会履行监理责任，因而仅专注于创新、创业活动，而不是主动检查矽谷银行的资产负债表。」事实上，在过去8年间他一向认为金融市场的混乱，主要归咎于过度激进的货币政策；先是几回合的太宽松，继而是没能贯彻决心的联准会资产缩表。

诚然，此一时也、彼一时也。这两位金融专家，同时也是监理业务的行政高手，彼此争执点依旧在于：升息速度与最终利率，以及如果过快、过高的话，可能对不同资金需求者所产生的差异性冲击。

民主党自然优先关心劳工阶层的生活伤害，推估其受利率的影响远高于其他职业别的资金需要者；同时，以物价难以被管控做为持续升息的理由，就史蒂格利兹教授的立场看，理由并不充分。

更何况联准会为了控管通膨而调高利率，已经严重影响到债券市场的运作。根据美国联邦存款保险公司分析，显示联准会持续升息已然造成美国境内的银行业，于2022年底的债券持有，潜在帐面损失高达6200亿美元。

联准会大幅升息，因而造成了短天期利率的提高，远比长期投资的收益率快；于宾大华顿商学院任教的席格（Jeremy Siegel）教授也认为，其主要冲击之一，就是引发了类似矽谷银行的客户挤兑和因此的不幸倒闭。

货币宽松，于发生金融海啸的第一时间；以及在事过境迁和政党轮替之后，资产缩表，就像是要给猫挂铃铛，无论必要性与正当性都在；只是难以跳脱出朝野对立，让之前在野的民主党期待于主政的共和党，显著的与之后重新取得执政权的民主党，终究还是有区别的。

毕竟，看人挑担不费力。于社会的长远需要、政策拿捏与出手时机的精准上，朝野的吵吵闹闹和一旦当家执政之时的且战且走，总要殃及无辜，让社会最终付出的代价被越垫越高。

（作者为国立台湾大学国际企业学系副教授）