《塑胶股》四宝Q1唯一保盈 南亚Q2盼挟转投资续稳阵脚

南亚(1303)第一季为台塑四宝中唯一一档获利的公司，今股价也是四宝中相对抗跌的个股，早盘后股价黑翻红，力撑盘上小涨震荡，展望第二季，预估南亚产品利差仍将于低档徘徊，但转投资的台塑化投资损失降低，南亚科也有机会进一步季增，法人也看好，南亚第二季获利有机会相较第一季明显成长。

南亚第一季合并营业额655.57亿元，季减少8.5%，受新冠肺炎及春节连假影响，电子材料产品营收减少12.72%、塑胶产品减少13.15%、聚酯及化工产品也有小幅减少，但受惠于5G建设，电子材料产品首季获利显著增加14.5亿元，其中电路板转亏为盈，获利增加7.8亿元，支撑第一季归属母公司税后利益为10.05亿元，每股税后盈余0.13元，为台塑四宝中唯一在首季保有获利的公司。

南亚首季每股小赚0.13元，亏损低于预期，主因包括：IC载板在淡季出货量仍仅小幅季减，支撑营业利益仅季减13%，加上台塑化、南亚科转投资损失大幅低于预期，DRAM销量季增、售价季持平。

南亚认为，第二季原预期大陆企业复工后，需求能大幅反弹，但目前新冠肺炎延烧至全球，各国扩大封锁，东京奥运等各项大型经贸活动取消或延后，使得不确定性因素升高，加上大陆石化产能大幅扩张，不利市场行情，影响化工、聚酯等产品营收，预计南亚第二季合并营收与第一季相当或微幅成长。

法人则表示，考量新冠肺炎疫情可能延续，加上产业库存水准在春节期间大量堆高，产业将处库存调整期，预估MEG(乙二醇)、BPA(丙二酚)利差皆将低档徘徊，但南亚第二季在转投资上可望回稳，包括因库存损失不再，台塑化(6505)转投资收益由亏转盈，加上DRAM销量持平、售价季增下，南亚科(2408)转投资收益进一步季增，综观整体因素，预估南亚第二季每股获利落在约0.6元，相较第一季大幅度回温。