《塑胶股》南亚今年续来「电」 营运不看淡

南亚(1303)第二季看好电子材料、化工产品及聚酯产品营收皆较第一季成长，今年也看好电子材料持续成长，加上转投资贡献，营运动能不淡。

南亚第一季在5G建设、远端商机、电动车及ADAS等需求下，使电子材料产品营收贡献显著，化工、聚酯也受惠终端需求恢复，单季营收897.11亿元、季增加13.0%、年增加36.8%，由于电子材料及化工产品获利大幅好转，加上业外转投资的台塑化(6505)、南亚科(2408)贡献提升，单季获利达2.23元。

南亚第一季电子材料占营业利益43.6%、化工产品40.2%、聚酯产品9.1%、塑胶加工6.4%、其他0.7%；营益率方面，化工产品OPM 26.8%、电子材料18.0%、聚酯产品11.2%、塑胶加工9.0%，以电子材料、化工产品贡献显著，聚酯产品也有做产品组合调整来提升获利率，塑胶加工则维持稳定。

展望第二季，南亚看好电子材料、化工产品及聚酯产品营收皆较第一季成长，塑胶加工营收则维持平稳，获利方面，南亚也看好营业利益也将略高于第一季，其中，化工产品OPM仍高于电子材料。

电子材料为南亚营收占比大宗，目前玻布、铜箔供应仍偏紧，玻布自年初就持续涨价，厚布涨幅较高，铜箔也是持续调涨，但主要是铜价的上涨，加工费也是有部分调升，预计第二季和第一季售价涨幅相当，下半年价格能否调涨还不确定，但玻布、铜箔可能较有机会。

聚酯产品来说，南亚预计第二季受惠品牌订单回升，营收将较第一季成长，获利也将受惠产品组合改善，回收料比重产能持续增加下，中长期营业利益率可望朝高故位数成长，甚至双位数成长迈进。

以全年来说，南亚2021年受惠电子材料持续成长，化工部门营运大幅好转及美国EG新产能投入，且业外台塑化及南亚科获利挹注提升，营运展望乐观。