投资陆债 不用太悲观

人行15日无预警降息，公告将中期借贷便利（MLF）得标利率下调15个基本点至2.50％，这已是人行在近三个月内第二度下调关键政策利率，降幅更创2020年以来最高水准，凸显大陆政府积极救市。法人认为，能够刺激经济成长以及消弭市场悲观预期。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝指出，大陆地产巨头碧桂园集团发生财务流动性危机，一度引发投资人对大陆债市恐慌，但分析大陆债市型态，从违约类型来看，2019年以前大陆债券以实质违约为主，2019年以后展期规模逐渐增长，2022年展期占违约总规模比例首次超过50％，全行业违约率保持在1％左右的水准。

张玮芝说明，去年开始，大陆国企已无违约，民营企业违约率仍高，主因为融资渠道收缩且民营存续债券规模（分母）缩小，促使违约率位于高位，但今年违约率已较去年下降，今年以来钢铁和煤炭行业已无新增违约主体，房地产行业违约债券多以展期为主，信用风险逐渐收敛，市场无需悲观看待大陆债市后市。

富兰克林华美固定收益暨多元投资部主管王铭祥分析，大陆从2021年开始，已经有大小地产公司债有出现问题，延续至今影响已逐渐降低。

王铭祥表示，这次单一碧桂园事件，尽管陆股单日受影响跌2％多，但就整个亚洲债券市场，从指数的角度来看，美元亚债JACI指数仅小跌0.14％、高收债跌0.23％，可见单一事件影响相当有限。

2021年大陆地产相关债券事件陆续爆发后，市场多数基金都已经减持地产相关标的，碧桂园事件冲击范围已缩小许多。富兰克林华美投信强调，若是持有单一债券较有机会受冲击，但若是持有美元亚洲债券、甚至全球债券基金等，碧桂园事件对债券基金影响偏低。