瀚亚投资长：复苏预期太乐观 信用债投资不可少
▲瀚亚投资(新加坡)全球资产配置团队投资长Kelvin Blacklock指出，欧洲的增长疑虑、美国的财政议题、中国的债务水平提高与过度投资，最终都会让资产价格反映低迷的经济增长，因此建议核心的资产配置，依旧以信用债券为核心。(图／记者蔡怡杼摄)
最近商品市场的大跌与中国经济的降温，让市场开始思考之前的增长预期是否过于乐观。瀚亚投资(新加坡)全球资产配置团队投资长Kelvin Blacklock指出，欧洲的增长疑虑、美国的财政议题、中国的债务水平提高与过度投资，最终都会让资产价格反映低迷的经济增长，因此建议核心的资产配置，依旧以信用债券为核心，股票部分，以最便宜的市场为主。
Kelvin表示，虽然全球经济2013年还是维持弱增长，但企业获利的增长动能却相对疲弱，对照当前股票市场的价格，显示投资人似乎对于2013年的增长预期给予过度乐观的评价。
Kelvin补充，从循环调整本益比的角度来看，当前几乎所有股市都偏贵，特别是东协、日本、美国与墨西哥，甚至亚洲，相对的投资吸引力反而不如部分的欧洲国家、俄罗斯、甚至是矿业类股。
不过，他并不是说股票在2013年没有机会，而是投资人对涨多的股市必须抱持谨慎，毕竟从大环境来看，欧洲、美国、甚至中国结构性的问题依旧未解，股市的动荡风险，并不比上涨机会来得小。
Kelvin表示，由于全球低成长与低通膨的格局未变，在这种新常态下，债券殖利率上涨的空间相对受限，这也是2013年在资产配置上，当前依旧建议以信用债券当核心资产的主因。尽管债券价格看似偏贵，不过最佳的配置方式，就是优先减少成熟国家的公债比重，以降低量化宽松引发的通膨升温冲击。