瀚亚投资印度投资温度计-股债双涨 印度投资机会百花齐放

印度股债评价指数

市场乐观期待新冠肺炎疫苗机会于今年底问世,带动过去一个月印度股市债市双涨,主因看好印度经济复苏脚步可期。根据ICICI-PRU所提供之印度股债评价指数(温度计),目前印度温度计指数为107.5,连续两个月进入「股债均衡区间」。

印度Sensex指数在11月上涨11.45%,继续突破历史新高纪录,印度主权债券过去一个月亦交出0.3%正报酬,表现稳定。建议在继续加码印度股票基金,以跟上经济复苏行情之外,也可增加印度债券基金部位,来掌握印度的孳息机会,因应全球宽松政策导致的低利环境

市场看法

国际货币基金组织(IMF)近期上修2020年全球成长,从原先预估的萎缩5.2%小幅升至4.4%。受到新冠肺炎影响,上半年全球外国直接投资(FDI)流量年减49%。世界贸易组织预测,2020年国际商品贸易量将下降9.2%,2021年则逆势成长7.2%。

资金流向部分,外国机构投资者(FII)在9月短暂的小幅卖超778.3亿卢比后,10月又转为买方,在股票市场买超1,954.1亿卢比,延续今年5月以来的买超态势反观国内共同基金则连续卖超股市5个月,10月在股市卖超1,580亿卢比,高于前一个月的卖超413.3亿卢比。

后市展望

印度股市转强,主要来自于企业财报成果良好,并以先前承受最大压力的银行与金融业表现最佳,推升印度Sensex指数突破44,000大关。反观能源医疗健保产业则是相对落后族群。印度股市表现良好的其他因素还包括,确诊案例持续下降、下修外国证券投资人限制等,亦鼓舞市场。

MSCI在11月的半年度指数审议中表示,将对印度证券实施新的外资所有权限制规定,市场期望因此能吸引更高的资金流入,并产生更多利益。同时印度央行亦宣布能刺激消费的经济提振措施,可望激励食品产业以外消费增加。

债券市场同样有政策支撑,印度货币政策委员会(MPC),在10月的决议中,维持政策利率、回购利率、反向回购利率和边际固定利率的不变,并且货币政策委员会也维持其「至少在当前财政年度至下一个财政年度」的宽松立场

过去的六个月债券品质有所变化,从需求、资产负债强度流动性角度而言,显然已趋向较具韧性的的产业,尤其是较具弹性制药产业。在需求稳定和稳健资产负债表的带动下,这些体质较佳的企业在本财年上半年的负债比表现优于预期。

印度公司债市场持续偏好较安全的资产,投资等级公司债获得资金青睐,其中AAA级公司债殖利率逐渐收敛到接近主权债,评价处于相对高点,而AA级以下的债券殖利率则仍具较高吸引力,可替投资人提供更好的利差收益机会。