印度投资温度计－政府推出新振兴经济措施 股债皆乐
在经历过3月以来自低档迅速反弹后，印度股票及债券市场过去一个月开始出现横盘整理。同时根据ICICI-PRU所提供之印度股债评价指数（温度计），目前印度温度计指数为103.7，由「买进股票区间」进入「股债均衡区间」，显示未来印度股市仍有机会上涨，但预计幅度与速度将不如前几个月高，投资人可以趁机将印度债券纳入资产配置中。
市场看法
全球都在积极推出政策来因应疫情对经济造成的冲击，其中美国2020年第2季的国内生产总值（GDP）年增率下降了31.7％。对此联准会主席宣布了一项意图提高通货膨胀率的新政策框架，以促进经济复苏和创造就业机会，并暗示在可预见的未来可能会保持低利率，决策者将不再为了避免通货膨胀而先发制人加息。印度政府也在上个月推出新的振兴经济措施，提振外国投资人买盘，无论股市或债市皆获得资金流入。
从资金流向来看，外国机构投资者（FII）在8月持续加码印度股市，购买了价值4,708亿卢比的股票，明显高于7月的756亿卢比。国内共同基金则持续与外资对作，8月抛售了价值931亿卢比的股票，与7月出售的919亿卢比金额相当。
后市展望
虽然8月印度储备银行维持回购利率不变，并未宣布降息，但是仍保持宽松态度，并宣布几项振兴经济措施。此举带动印度国内指数表现乐观，人们对政府祭出刺激经济措施的期待也提振了市场买气，外国机构投资者（FII）强劲买盘推动市场上涨。此外，美国和中国乐观的经济数据，以及在俄罗斯注册新冠肺炎疫苗报导，也为基准指数提供支撑。由于美元疲软、经济逐步开放以及先前希望疫苗支撑市场情绪，印度股市继续保持上升趋势。
在股市部分，虽然印度目前新冠肺炎感染人数还在创高，但是死亡率已经出现明显下降，增速也逐渐减缓。印度储备银行的政策满足了维持政策利率的要求，并保持了宽松的立场。中央银行还允许对贷款进行一次性重组，其中重组后的贷款仍然是标准资产，不应被视为不良资产。
从我们的模型来看，近期印度股市本益比主要由市值较高的大型权值股带动，但是商业景气循环仍处于相对地档位置，未来市场仍有机会在新冠肺炎疫苗开问世后，出现较大幅度增长。中长线来看，建议将手中持股分散布局，以达到资产配置降低波动度效用。
至于债券部分，印度货币政策委员会（MPC）自2019年2月以来将印度储备银行（RBI）的回购利率下调了250个基点，并自2020年3月以来下调了115个基点（bps），印度储备银行并未宣布降息，不过投资机构认为第四季仍然有降息空间，并宣布在9月中进行1万亿卢比的定期回购拍卖，皆有利印度债券后市表现。
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●印度股债评价指数资料来源：ICICI PRUDENTIAL, 2020/8/20 评价模型是根据本益比、股价净值比、政府债收益率以及市值占GDP比重等参数综合评估。