印度投资温度计－还是进场甜蜜期 外资续加码印股
瀚亚投资
截至8月底为止，印度SENSEX指数自3月低档以来反弹幅度已达5成，符合4月以来ICICI-PRU所提供之印度股债评价指数（温度计），加码股市的投资建议。目前印度温度计指数为97.75，处于「买进股票区间」，已经连续六个月建议买进股票；同时看到外资也连续3个月站在买方，显示现在仍为印度股市进场甜蜜期间。
市场看法
全球股市在第二季跟第三季初的急弹后，近期表现开始出现分歧，主要是受到各国公布的经济数据表现和新冠肺炎病例数持续上升影响。现阶段疫苗测试还在进行中，预估全球和印度市场也会继续保持谨慎态度。不过一旦出现优于市场预期的情况，股市亦将随之反应。
就资金流向来看，外国机构投资者（FII）在2020年7月持续买进股票，加码756.2亿卢比的股票，虽然幅度较6月的2183.2亿卢比下滑，但是已经连续3个月站在买方。至于国内共同基金在7月则站在卖方，出售941.3亿卢比股票，与外国资金不同调，且较上个月的出售50.2亿卢比增加，然而今年来累积仍为买超。
尽管印度的新冠肺炎病例还在上升，不过印度股市却持续走高，主要是因为前一季度的经济数据跟企业获利表现优于预期，加上季风带来充裕的雨量，有助农村经济成长。后续股市涨跌还是会受到局势及数字影响，包括各种地缘政治情况、全球跟国内需求变化、新冠肺炎病例数的增加，以及第三阶段解封的进度等，并密切关注印度储备银行推出的政策方向。
后市展望
在印度股市方面，价值型与成长型股票之间的差异持续存在着。受到疫情干扰，许多拥有合理基本面的股票估值都处于便宜的位阶，能提供良好股息殖利率，未来盈利亦具备可见度，宜逢低加码布局。只是随着全球对不断变化的新冠肺炎情势及其经济的负面影响，波动预计将持续一段时间。
印度债券市场也无法避免受到经济放缓影响，观察到上半年债券评级变化中，遭到降等的债券次数为469次，高于债券升等的360次。然而近期随着发债量出现下降，企业债券价格出现较明显反弹，尤其是投资等级评等企业债。
自6月以来，由于通膨率持续偏高，且广泛经济数据持续显示进出口销售疲弱，使政府债券收益率基本稳定，而信贷息差则大幅下降。至于公司债方面，信用利差仍处于高档，让AA评等的公司债殖利率持续高于AAA等级债，而目前AAA评等企业债殖利率约为5%左右。
基于上述情况，在公债长期溢价以及企业债信用利差偏高的情况下，建议应拉长债券投资组合的存续期间，以获取未来资本增值的机会。同时看好AA等级公司债能提供较高殖利率，并且拥有利差收敛空间，应为印度债券中增加比重之标的。
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●印度股债评价指数资料来源：ICICI PRUDENTIAL, 2020/7/20 评价模型是根据本益比、股价净值比、政府债收益率以及市值占GDP比重等参数综合评估。