价格与照顾员工 是并购成功关键

富邦金公开收购日盛金一案已经引发政治势力介入，让收购案能否顺利完成平添不少变数。（本报资料照片）

企业并购从历史经验来看，总是暗潮汹涌，甚至在法规未明前，欲并购者拉帮结派、鸭子划水偷偷买进股权，衍生巿场派与公司派各式令人大开眼界的攻防争端，2018年之后才有明确的金融非合意并购法规，所以富邦金与日盛金确实是「金融非合意并购」首件指标案。专家指出，综观过去金融并购案能成功，多具两大关键利基，首先是有合理、具竞争力的并购价；第二为照顾被并购公司「员工」权益、建立好企业社会责任形象。

金融业专家不讳言，就过去经验看非合意并购成功率就很低，就连国外的案例来看，也很难超过5％。若收购价格太低，连散户、小股东参与的意愿都会降低，收购的成功率当然难被看好。

另一项成功要素就是对员工的照顾，以过去金融业、保险业的并购历史来看，潜在的并购者在交涉之前，就必须要提员工照顾计划，像是保德信人寿出售、全球人寿概括承受国华人寿等，潜在投资者都是要先提员工照顾计划，才有机会进一步谈判；相对而言，如果资方与劳方不和谐，与工会发生冲突，即使完成并购，也会影响公司后续发展。

专家指出，2018年之后才有明确的金融非合意并购法规，所以富邦金与日盛金确实是「金融非合意并购」第一个指标。在未有明确法规之前，很多非合意并购案件的并购者，多以结合各种势力偷偷买进、压低收购价，等买到一定股权时，浮上台面，争取经营权，造成市场派与公司派纷争。

专家说，并购者也触犯了公开收购法规规范「任何人单独或与他人共同预定于50日内取得公开发行公司已发行股份总额20％以上股份者，应采公开收购方式」，并购者甚至面临刑责，这也是为何过去金融业的非合意并购容易失败的原因。