陆港观盘－通膨升幅低于预期 投资者不宜太进取

在数据公布当日，美股收盘全线飙涨，10年期债息回落至3.8％，美汇指数跌破110。三大指数中，那指收市涨7.35％，道指则涨约3.7％。当日成长股领涨，和10月的价值股反弹有所不同，市场投资气氛确实有所改善。

再细看通膨数据，服务业部分未有再度大幅攀升，对市场而言是好消息。不过，租金年增7％，涨幅高于9月，这部分可能仍需一段时间才回落，也有机会拖累整体通膨回落的速度，毕竟租金占整体CPI近3成。

另从美国就业数据来看，10月的失业率回升至3.7％，平均时薪年增幅也有回落迹象，相信劳动市场或如联准会所指，暂时未见工资推升物价这个恶性循环。那么，现时市场正面对什么潜在风险呢？

首先，升息步伐尚未明确，美国联准会虽考虑放慢升息步伐，但整体仍是偏紧。偏松的政策，将令通膨有机会再度升温，甚至推升工资；偏紧则有机会令经济持续下滑。

但联准会主席鲍尔认为，即使经济下滑，联准会有「工具」支撑。两害相权取其轻，联准会宁愿偏紧，也不能让通膨根深蒂固。一众联准会官员也做好期望管理，再次强调即使放慢升息步伐，终端利率也可能更高。

另外，利率变化和紧缩政策，对经济及企业盈利的影响是并非即时的。联准会坦言，现时的经济状况，并未完全反映政策带来的风险。另外，经济学家预测来年的衰退风险仍高，投资者整体部署也应保持审慎。

陆港股市方面，同样受惠于美国升息步伐放缓影响，不同行业类股出现反弹，但整体经济发展实质未有大改变，投资者于选择行业作投资时亦需下不少功夫。

近日中国疫情本土感染数字不断上升，11日更有超过万例本土感染个案，其中有9成为无症状感染者，地区分布除广东、河南及内蒙古外，北京亦有过百例感染。

中国中央多次重申「动态清零」方针不变，但疫情日益严重下，首当其冲对于零售表现受压，特别餐饮业更可能受精准封区影响，需要实施短期关店或缩短营业时间。即使受大盘影响股价出现反弹，惟基本面因素未改，餐饮股或不是最佳选择。

不过，虽然中国政府依然进行动态清零，但在实际行动上则有所放宽。除地区性精准封区外，11日官方亦宣布放宽入境防疫措施，包括取消入境航班熔断机制及将「7天集中隔离＋3天居家健康监测」调整为「5＋3」。消息对中国国航及中国南方航空等，有利于其逐步重建海外航线。

至于11日港股大幅反弹，有部分投资者希望以高贝塔系数（Beta）的个股如美团等科技股做短线布局。尽管科技股年初至今大幅下调，估值相对吸引，惟投资者需要时刻留意美国升息步伐，毕竟此类股份对于利率走势更敏感，投资者需衡量个人风险进行布局，投资也不宜太大。