陆港观盘－勿纠结短期波动 逢低抢进长期增长机会

出口方面，2019年12月至2020年2月经季节调整后的出口额减少17％（跌幅主要集中在1、2月间）。显示大陆第一季成长的萎缩幅度显然比原本预期中还多，不过中国可能早已在欧美国家带来更多逆风之前，就已开始努力地要让经济活动逐渐回归正轨。

从疫情控制层面来看，第一波爆发疫情的中国大陆、香港、台湾等，因为已经做了比较好的控管，加上政策面的支持，股市相对于其他地区表现更具韧性。

在大陆，政府陆续推出稳定金融市场措施，像是注入了更便宜的中期资金、指示金融部门帮助受疫情影响的行业，以及介入处理海南航空债券问题等。

在香港，预算增加包括发放现金，为中小企业提供政府担保的贷款以及公用事业补贴，以减轻去年的社会动荡以及疫情爆发所造成的负担。

整体来说，在疫情得到控制后，政府的货币与财政刺激等经济政策的正面效益就会慢慢显现。

从产业来看，尽管疫情削弱了保险公司第一季的利润，但长期来看保险销售量反而增加，政府的激励措施和对健康保险的强劲需求，将提供进一步的支持。甚至为了缓和业务人员面对面的销售下降，对金融科技进行更多投资，采用线上的方式新增用户。

另外，部分餐饮业虽然关闭了餐厅，在抗疫期间反而推出不需接触的外送服务。部分资讯科技公司则受益于广泛的自我隔离，从而增加了游戏等软体的下载量。

大陆政策面因为对金融稳定性的考量，在推出各项因应措施的脚步上较为谨慎，即使中国人民银行并未大幅降息，宁可采用适时管理流动性，如税金减免等目标明确的措施等，这样的举动已经为压力较大的产业带来支撑。随着全球需求降温，相关政策可能会在未来更加积极推出。

疫情削弱了近期消费者的消费前景，提供观光旅游服务的公司也在短期内受创，但我们预计这种影响不会一直持续下去，事实上随着逐步复工，经济的动能逐渐恢复。投资人仍应该将目光专注在受惠于结构性增长动力—不断增长的中产阶级—所能带来长期回报的产业，像是高端消费、医疗保健和保险等领域。

2019年，大陆对除了大城市以外的所有城市，放宽了居住权的限制，并促进了永久居民的公共服务。这将使农民及其家庭更容易搬迁，人们倾向于城市寻找更好的工作，健康和教育服务，从而提高中国的城市化率并支持消费。

虽然短期内市场波动难免，但当「市场充满恐惧」时，正是长期投资人最佳的逢低进场的时点，因为大规模的抛售潮将导致企业股价低于其应有的价值，反而提供了更合理的价格来投资优质企业的机会。

锁定拥有强大资产负债表，竞争优势和高资产回报率的优质公司，可能会更容易应对新冠疫情所带来的恐慌性出售，即使短期业绩不稳定，一旦市场的情绪趋缓，它们也将是率先复苏的佼佼者。