外汇探搜－联准会决议、非农数据强碰 美日利差交易或重返舞台

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一周前的联准会利率决议，市场以「鸽派升息」来解读，主要原因是整个决议给市场感觉升息即将到头，联准会也认同通膨压力已开始放缓，进一步升息压力明显下降。

不过，元月非农数据在2月3日公布后，联准会官员发表的言论马上出现变化。

美国1月的新增非农就业人数达51.7万，几乎是去年12月的2倍，失业率更意外进一步降至3.4％，是1969年以来最低，与通膨率息息相关的薪资成长为4.5％，虽然从4.6％回落，但明显好于预期的降至4.3％。同期ISM服务业更创下2020年中旬以来最大涨幅。

■联准会对升息峰值意见分歧

一切的经济数据似乎不太认同升息就到此结束，尤其是劳动力市场的紧缩和薪资成长的回落放缓较慢，都使得通膨放缓的速度或有可能放慢。

以目前美国仍有6％的通膨来说，回落至政策目标2％还有一定距离，再加上劳动力市场的蓬勃，联准会官员对升息峰值的看法已开始动摇。

联准会主席鲍尔2月7日更明白讲到，如果就业市场持续火爆，利率峰值可能比市场和决策者预期更高，几位联准会官员也在次日强调必须继续升息，理事沃勒亦指利率可能达到比先前预期更高水平。

即使联准会官员都发布相对鹰派讲话，可是从联准会利率观察工具和近期美元反弹幅度来看，市场仍预期，2023年底有近7成概率联准会将把利率降至5％的峰值以下，也就解释了为何近期鹰派的发言只使得美元从低点反弹3％（从101升至103水平）。

假如联准会进一步升息，峰值比现在市场和之前点阵图所显示的5％～5.25％区间更高的话，美元的反弹将来得更凶猛，尤其是目前市场仍在加大降息在美元上的计价。

至于联准会今年会不会有降息的可能，取决于什么时候开始出现通缩，这或许是现在市场该观察的重点。

去年12月消费者价格指数年增率（通膨率）是6.5％，虽然降至去年10月以来的新低，但别忘了联准会通膨政策目标是2％。

自2021年3月起美国通膨率开始突破2％，超过政策目标已有近两年时间，这也是为何联准会对是否控制得住通膨有较大的疑惑，毕竟物价和薪资成长都并非一朝一夕的事。怎么压回2％及目前已升息的利率已否足够，都是市场接下来需要注意的事。

■美元兑日圆汇价对利差敏感

近期美元兑日圆自127水平反弹，目前重返130水平上方，然而，反弹的动能并不如欧元兑美元、英镑兑美元的回落，主要原因是美元/日圆在过去一年涨势非常强劲，而其中原因与美日利差扩大息息相关。

不过，近期日圆的走强，反映出市场对联准会今年降息或日本央行改变宽松政策有期望，但假如联准会利率有再调升空间，美元和日圆的利差将有进一步扩张可能，美元兑日圆则有望逆转目前的跌势。

技术上，上方阻力在132.85水平，也是目前下降趋势线的阻力，也是前高点，假如能进一步突破132.85水平将有可能逆转目前的下降趋势，并将挑战134.77、137.97水平。下方关键支持在130.45水平，如跌破130水平，目前大方向上的下降趋势或将延续，并将再次测试127水平。