外資看聯發科法說：可望受惠於邊緣 AI 但獲利恐下修

联发科（2454）31日举行法说后，外资证券大都给予「优于大盘」或「买进」评等，认为联发科可望受惠于手机换机潮，今年将是长期成长的起点，但也有法人疑虑获利恐下修。联发科1日股价下跌36元（3.7%），收930元，不如大盘0.4%的涨幅。

在联发科法说会后，摩根士丹利、瑞银、大和资本等三家证券仍维持「优于大盘」或「买进」评等，基于财报及展望优于预期，目标价介于1,288元至1,130元之间，最高目标价1,288元由大摩喊出。

联发科从去年11月下旬起取代台积电（2330），成为大摩在大中华半导体股的首选。大摩表示，联发科为边缘人工智慧（AI）的关键推动者，可望受惠于多项AI产品的推动，2025 年成长将非常强劲，且股价先前的调整已反应了中国大陆智慧机的周期风险，因此，重申「优于大盘」及目标价1,288元。

瑞银指出，2024年将是联发科下一个长线成长的开端。瑞银看好联发科今年可望有健康的成长力道，原因包括去年上半年基期低（当时仍在消化库存）、智慧边缘兴起、旗舰手机晶片可望有双位数成长（即使去年已成长70%）。因此，瑞银维持「买进」及目标价1,200元。

大和资本认为，联发科的财报及展望优于预期，今年的预估毛利率也符合预期。大和资本虽然对于联发科维持「买进」评等，但目标价从1,155元稍微下调到1,130元，认为风险包括智慧机出货与经销之间不顺畅、价格激烈竞争等。

野村证券则发布标题为「获利了结的时机成熟了」的报告指出，虽然对联发科维持「中立」评价及890元的目标价不变，但预期今年第2季起的获利有下修风险。联发科股价预估将在800-1,000元之间整理，也就是预估本益比15-20倍之间，但最近本益比已到19.5倍。