永续投资夯 报酬率更胜一筹

MSCI ESG Leaders指数，在欧洲部分呈现正收益。图为匈牙利工人在安装太阳能板。 （新华社）

港交所研究发现，公司的ESG表现与其财务业绩有正向关系。（中新社）

MSCI ESG Leaders指数在美股近三年表现优于大盘。图为交易员在美国纽约证券交易所工作。（新华社）

愈来愈多法人认为永续投资可带来较佳报酬，实际上也是如此。根据Bloomberg资料，观察近3年MSCI ESG Leaders指数与MSCI指数表现，MSCI ESG Leaders为28.86%，表现优于MSCI全球指数的26.64%；而各区贡献部分，可看到欧美地区均呈现正贡献，MSCI ESG Leaders指数在美国部分近3年上涨41.97%，优于MSCI指数美国部分的40.34%；而欧洲部分则是11.36%与5.09%。

ESG投资策略很多，一般可分为「规避型」及「进取型」两类。前者是指规避对ESG表现有重大负面影响的行业或公司，例如煤或武器；后者是指将资金投资在有望达到理想ESG成果的业务及行业，例如洁净能源或社会平等，以推动实现ESG目标。

ESG投资 受国际重视

香港交易所首席中国经济学家办公室近日发表有关ESG股票指数的研究报告指出，ESG股票指数可以与传统指数媲美或更胜一筹。

该报告研究探讨了23对ESG股票指数与其对应的蓝筹股票指数在不同长短投资期和市况（牛／熊市）下的风险回报表现，指数涵盖范围包括全球、地区及本地市场；研究覆盖的时间为2010年7月1日至2020年6月30日，前后10年；研究发现，许多时候ESG指数的风险回报就算不是比其母指数更胜一筹，表现也相差不远。

ESG投资日渐受国际市场重视，究其原因，主要是受《巴黎气候协定》和其他国际社会为应对全球气候变化作出的努力所推动。实际上，市场相信顾及环境、社会和企业管治（ESG）因素的投资能支持长远经济及业务的可持续发展。另外，投资者在拣选投资组合时，也更倾向将ESG纳入考虑因素，支持他们认为有助解决人类面对的环境和社会问题的公司和技术。

回报优于传统投资

现时，投资者的ESG投资大多配置于股票和债券。自美国于1990年推出首档ESG指数以来，投资者对可持续投资的兴趣有增无减，令这类指数日益盛行。现时全球可供投资者选择的ESG指数超过千档，当中很多都是被动型交易所买卖基金(ETF)、指数期货和其他相关产品的基准指数。

ESG指数通常源出母指数，再结合ESG投资风格编制而成。编制流程可能包括剔除有ESG负面影响的公司，和选取有ESG正面影响的公司，并可能调整他们的相对权重。

上述港交所有关ESG指数的研究发现，公司的ESG表现与其财务业绩有正向关系，其他可能驱动ESG指数有更佳表现的因素包括：投资者对ESG表现较佳的公司有较高的评价，以及投资者对不同的ESG投资策略有所偏好，以追求其道德投资的目标。这些研究结果意味，ESG指数方面的投资在追求符合道德投资的同时，不一定会牺牲财务回报，其回报更可能会比传统的投资好。

主动治理 能推动永续

2020年的施罗德投资集团针对全球法人进行大调查，询问了650位、总资产超过25.9兆美元的机构投资人，有59％的法人（去年仅38%）认为，能主动式的参与投资企业的公司治理是整合永续的主要方法，而不仅是买卖掉企业股份而已。

至于推动法人关注永续投资的原因，主要有三：第一，为与企业内部的价值相符合；第二，对监管机构和产业压力的回应；第三，认为永续投资可以带来较佳报酬与较低风险。

值得一提的是，施罗德调查显示，法人对永续投资绩效的忧虑一直在减少，不到一半（45％）的法人提到与永续投资绩效相关的担忧，且低于2019年的48％以及2018年的51％。的确，有55％的法人表示，数据（证据）显示永续投资带来较佳的报酬，鼓励他们增加投资部位。数据一路从2018年的34％、2019年的49％不断上扬。