杂志精选》学会「放空」 掌握先机锁住获利

宝山会客室 陈韦翰。（图/ 理财周刊提供）

空军一哥」陈韦翰说，股票有涨有跌，投资人若有放空的思维，不管做多或做空，都能在市场上提高胜率，并保全获利。

做多是低买高卖，在低档握有股票，股价上涨时，在高档卖出，赚取中间的价差，这是人心的惯常思考，很好理解。

放空则相反，在高档卖出，当股价下跌到满足点时再买回，同样赚取中间的价差，买回的专业术语叫「回补」。

只要是「卖股」 就是「放空」

陈韦翰解释，放空就是「卖股」，不管是做多的卖股，或做空的卖股，都叫「放空」，差别在于，手中有股票的人，可在高档顺势卖出，如果手中没有股票，就必须跟券商借股票来卖(借券)，卖出股票的动作都叫「放空」。

股票市场有买有卖，放空可以增加股票的流通性，简单来说，就是放大成交量，上市柜公司容易在市场筹措资金，股本变大，就有机会纳入0050 ETF成分股。

有些人认为放空是看衰股票，股价下跌都是放空害的，其实不然，如果放空不好，金管会早就禁止了，况且全世界的股市都有放空的机制，放空就是卖股，而卖股是为了换现金，做下一步的规划。

放空比做多更容易赚钱？

放空比做多更容易赚钱，因为股票下跌的速度比上涨的速度快，历史上的股市赢家，像是杰西．李佛摩、罗杰斯、索罗斯都是借由放空赚取高额报酬，对冲基金也是一边买进、一边放空来套利。

陈韦翰说，放空和景气循环的关系是很直觉的，譬如说，前两年(2020~2021年)的大多头行情，怎么买，就怎么赚，股价拉回很快地就涨上去，来到今年一月，股价上万八高点以后一路下滑，四月跌破万七、五月跌破万六，会发觉股价下跌速度越来越快，上涨速度越来越慢，你手中的股票，不是小赚，就是赔钱。

原因很简单，整个景气开始转弱，市场上早有人(主力或大户)开始卖股、放空股票，导致行情由多转空，散户跟着卖，股价下跌速度越来越快，市场卖压越来越重，而你受不了压力，也会卖掉手中的股票。

敏锐察觉景气趋势 撤回资金保全获利

一般人习惯单边做多，股价拉回买进，有一天会发觉，再怎么在低点买进，就是不赚钱，这时，若有放空的观念，会敏锐察觉景气已经往下，提早撤回手中的资金，就可保全获利，甚至借券放空，赚下跌的利润。

譬如说，大盘从一万八跌到一万七，有人认为会止跌，没想到，四月跌破万七、五月跌破万六、六月跌破万五，股票被套了好一大段，散户开始紧张，其实，若有放空的观念，就会在一万七发觉情况不对劲，赶快卖掉(或放空)手中的股票。

陈韦翰说，自己比较喜欢追股价创新高的股票，去年在多头行情，很多股票股价创新高，今年创新高的股票越来越少，很多股票都是跌一大段、涨一小段，再跌一大段、再涨一小段，以下跌的Ｎ字进行，敏感的投资人就会察觉，景气已开始反转，步入空头。

市场看好却涨不上去 顺势而为卖掉或放空

以台积电为例，疫情中，台积电股价屡创新高，今年一月来到最高点六八八元，外资目标价上看千元，没过多久，股价下滑到五五五元，往上涨到六○二元，又跌到五○五，上涨到五六○元后，又跌到四三三元新低，股价回不到原来的高点，市场看好的股票，股价却涨不上去，就代表这支股票的景气已开始反转，就要顺势而为，把手中的股票卖掉或放空。

陈韦翰补充，有些人带着情绪、逆着市场操作，看这支股票不爽所以放空它，当然容易赔钱，期货天王张松允曾说，放空很简单，「等到股价涨到悬崖边时，再一脚推下去」，换句话说，并不是随时随地在放空股票，而是要等到股价涨不动时才做卖出或放空的动作。

利多不涨 放空好标的

既然股票多空可做，如何选择放空的标的？陈韦翰从两方面来说明，一是观念面、二是技术面。

观念面来看，他常问，「一档股票这么好，为何涨不动？」理由众说纷纭，事实上，散户根本无法预先知道股票涨或跌的原因，都是股价涨一大段，才知道公司有好消息，跌了一大段，才知道公司有坏消息，所以当你发现，这支股票好消息很多，股价却涨不动，亦即「利多不涨」的股票，就是放空的好标的。

比方说，长荣去年涨到高点二三三元，之后一路往下跌破二百元，市场传言塞港还未解决，航运股可以长期持有，但股价却涨不太上去，「利多不涨」的情况，手中有持股的人应尽快卖出股票，没有持股的人也可借券来放空。

利空不跌 可考虑回补

相反的，当这档股票坏消息频传，市场一直卖股，但是股价却跌不下去，也就是「利空不跌」时，就要开始思考买回，进行回补的动作。

从技术面来看，均线是最容易观察的指标，当股价跌破均线，特别是月线、季线、半年线时，就要开始留意这支股票是否由多翻空，譬如说，今年三月，台积电股价跌破所有均线(月、季、半年、年线)，即是卖股或放空的好时机。

另外，技术面看回补时机则因人而异，每个人有不同停利标准，短线操作，股价站上五日、十日均线，中长线则站上月线或季线即为买回的标准。

方向做对 加码放空

陈韦翰谈到自己的放空经验，他会先找十档可以放空的口袋名单，五档做预备，五档进行放空，然后以小资金进场测试，胜赔率大约50%，这时，可能其中的二档开始赚钱，三档平盘或上涨，代表这二档的方向做对，便开始加码放空，只要行情没有太大的波动，就可长期持有一段时间，其他的三档可能小赚小赔，通常胜率可达90%以上。

至于如何不被轧空？陈韦翰说，轧空跟套牢一样都是赔钱，进场的时机不对，所以容易被轧空，他再次强调，跟买股票一样，放空要顺势而为，今年四月大盘跌破万七，到七月中旬国安基金进场之前，整个趋势都往下，放空几乎不会赔钱，就跟买股票一样，股价转强需要时间，同样的，股价转弱也需要时间，等待趋势的出现。

最末，陈韦翰提醒，股票不会永远上涨，也不会永远下跌，懂得放空的人会比别人提早知道景气反转或复苏，在高档把股票卖掉，在低档把股票买回来，锁住自己的获利。

每年都会有两次适合放空的时机，一次可以小赚，另一次可以长抱，只要能在正确的时间点做正确的事，顺水推舟，要被轧空都很难，跟存股做多是一样的道理。

本文作者：蔡武穆

(本文摘自《理财周刊1144期》)

《理财周刊1144期》