債券複合配置 有利可圖

全球央行年会落幕，市场普遍认为已释出准备降息的强烈鸽派讯号。投信法人指出，在下半年美债殖利率向下趋势确立之际，将有利债券型基金后市表现，投资人不妨同时配置投资级公司债与非投资等级债，或透过复合债基金经理人代为配置布局。

8月以来债市涨跌互见，统计至28日，美国与环球的非投资等级债与平衡型基金表现相对落后，主要受美国经济衰退疑虑影响，但欧洲非投资等级债基金上涨1%，表现居前，因受惠于欧洲央行降息预期题材，而虽市场也预期联准会即将降息带动美国公债殖利率下滑，但美国政府债基金仍下跌0.9%，主因新台币强势升值2.5%影响。

汇丰环球高入息债券基金产品经理颜志纬表示，联准会主席鲍尔的谈话明显压抑美国债殖利率走势，且美元近期趋势的转弱也呼应即将迎来联准会货币政策的转向，拉高市场降息预期，有利债市多头。若再观察资金流向也可发现，上周全球债券基金持续呈现净流入，获投资人大买112.9亿美元，为近三周以来最大流入规模，并已连续长达35周净流入。其中美国债券基金连12周买超，净流入达44.3亿美元。尽管未来的降息步调仍将取决于数据，但朝向宽松政策的迹象已相当明确，市场流动性更受惠于全球其他央行的激进措施驱动。

汇丰投信建议可同时配置在投资级债、非投资级债的多元配置复合债券，除有助于掌握市场潜在的上涨动能外，还能对抗市场波动风险。主要考量是统计自2000年以来的联准会三次降息周期，联准会开始降息前一个月至降息后两年的各期间表现，降息前一个月平均上涨1.6%，降息后三个月至两年，指数平均分别上涨1.2%、3.6%、4.1%、14.6%，显示在过往开始展开降息循环前，美国10年期公债殖利率就会提前反应开始出现趋势性的反转，将有利于债券资产表现。