专家传真－中国的铁矿石难题

中国是全球最大的铁矿石消费国，虽然产量位居全球第三，但其每年消耗的铁矿石当中进口占比仍高达约80％。

根据政府发布的资料，中国在2021年总共进口11.2亿吨铁矿石，相比2020年的11.7亿吨微跌。需求量降低很大程度上是由于中国政府为遏制碳排放而对钢铁行业采取限制措施，导致该国钢产量下滑。

中国对钢铁及铁矿石的需求可能受到诸多矛盾因素的影响。一方面，该国的新冠清零政策可能意味着封控措施层出不穷，特别是Omicron变异毒株可能影响到经济活动，导致需求减少。另一方面，考虑到2022年3月的资料预示着经济增长将会放缓，预计中国政府将采取刺激措施，以提振经济。中共中央政治局近期强调了完成年度经济目标以及扩大基础设施建设以稳增长的重要性。扩大基建将刺激对钢铁及其原材料—铁矿石的需求。

从中期来看，中国已确立大幅提高铁矿石自给率的目标。在2021～2025年的《原材料工业发展规划》中，制定了多项计划扩大国内开采及增加对废钢的利用。在此目标达成之前，中国依然要高度依赖进口。

造成价格波动的因素

依托中国需求飙升，铁矿石价格在2021年5月达到每公吨（MT）237美元的历史最高水准，此后一直处于波动之中。

与此同时，由于乌克兰战事爆发对俄罗斯和乌克兰的出口均有影响，因而铁矿石价格在2022年2月末至3月初也承受了进一步的上行压力。乌克兰2021年的铁矿石产量占全球的3％，但其出口已因为军事行动而中断。

虽然有这些因素支撑，但铁矿石价格在最近数周依然持续波动，部分原因是由于中国继续推行新冠清零政策，导致需求预期发生了变化。

港口和海运价差

价格波动已延伸到中国海运和港口铁矿石市场间的价差。海运铁矿石存在一到二个月的交付周期，体现未来供需状况，按美元/干吨报价。相比之下，港口铁矿石交付周期较短，通常仅有数天，因而其价格体现的是当前供需状况，按人民币（RMB）/湿吨报价，且价格中包含增值税和港口费用。

由于港口市场能更密切地体现中国国内的需求情况，起到更好的价格发现作用，并且跨国企业能直接以人民币计价出售已卸货的商品，港口市场的重要性近年来日益提升。

最近数周，港口铁矿石价格相对于海运的折扣幅度明显收窄，很大程度上是因为新冠疫情屡次导致封控，造成中国对铁矿石的需求低于预期。这样的情况与2021年大部分时间截然相反，当时港口铁矿石的交易价格远高于海运价格，而后期港口铁矿石的库存积压导致行情迎来拐点。