不惧逆风 大中华基金绩效猛

大陆股市近期遭遇逆风，指数并未随着疫苗进度报喜、全球行情大好而顺势上涨，不过，这波拉回无损陆股与大中华基金的绩效表现。根据统计，国内逾30档陆股与大中华基金自疫情缓和后、下半年以来，平均缴出逾18％的好成绩。

保德信投信表示，大陆股市今年表现不俗，沪深300指数迄今上涨超过20％，而主动选股的陆股与大中华基金，因为拥有团队操盘优势，平均表现优于指数涨幅，不少基金更创造超额报酬。

保德信中国品牌基金经理人许智洋指出，在反垄断平台与债券违约冲击下，A股本周并未随着国际乐观行情起舞，而是量缩反映市场情绪趋于谨慎，不过，大陆经济整体复苏态势相较欧美明确，对于市场基本面与信心面具支撑作用，待市场消化负面消息后，可观察沪深300指数近日能否站稳4,900点整数关卡。

反垄断法主要内容强调为了预防和制止互联网平台经济领域垄断行为，保护市场公平竞争、维护消费者利益，最终保持平台健康发展，引发市场担忧情绪。事实上放眼全球，不论欧美或大陆业者都面临监管单位更多改进业务规则和产品服务等要求，也将是互联网巨擘未来经营的主要课题之一，未来消息面仍可能传出杂音，影响龙头股的估值修正。

考量产业发展特性，大者恒大乃是必然趋势，要改变龙头厂商长线市场地位不易，目前可先观望监管方面是否有进一步具体细节出台，预期一旦消息面在股价上充分反映后，市场资金仍会逐渐回流。

投信法人强调，大陆企业有获利基本面支持的优势，有利吸引资金买盘，预计第四季大陆上市公司获利表现将延续今年第二季以来的改善趋势，尤其2021年上半年若疫情对经济影响进一步下降，配合低基期环境，整体上市公司获利成长有望在明年、尤其是上半年维持较高成长速度，甚至达双位数水准，显示陆股仍具投资契机。

中信中国50ETF基金经理人叶松炫分析，十四五作为陆股最火热的焦点，股价多半提前反应，报酬率也呈现「递减效应」。根据FTSE Russell研究，自1990年以来，陆股在五年规划的头两年相对于全球股市有30％、22％的超额报酬，但后三年的报酬率就远比头两年逊色。预料本次十四五股市也将提前反应相关产业发展性，电动车就是相当典型的例子。随着大陆经济转型，明年重点仍在科技板块跟消费板块，新经济相关陆股股价有望持续走高。