产经解析－两会定调经济目标 预期陆经济平稳复苏

回顾2022年，中国经历了高通膨、俄乌战争地缘政治风险、多处爆发疫情等不利因素共振，当前市场的关注点聚焦在于2023年的政策立场与经济目标。

相比2022年，我们认为中国政府今年进一步宽货币的空间有限，财政政策可能更具扩张性，预计地方政府专项债券发行量将会上升。货币政策可能会提供流动性支持，同时各地政府将加大对新增长领域的支持力度，以确保高品质、持续性的发展。

与此同时，根据中国官方公告，中央政府将会进行重组，创造一个权力更加集中的架构，以便政策制定及执行，同时有助促进资源分配、重组经济，并提高关键技术自给自足。

中国「两会」工作报告设定，2023年经济增长目标为5％左右，虽然这个目标较为温和，但这反映今年的政策立场仍然以支持增长为目标，并推动高质量增长模式。在面对全球经济及地缘政治不确定性下，我们相信政策上仍然会保留一定灵活性。

除了短期的优先事项，中国领导阶层的新经济团队有望调动更多资源用于长期计划。官方很可能会重申，优质增长将会是未来十年的经济主题，意味着半导体、再生能源、生物科技等领域或迎来持续投资。

在经济复苏及货币政策或趋向宽松下，中国股市于近月反弹。截至今年1月底为止，沪深300指数较去年11月的低点反弹20％，MSCI中国指数的涨幅更超过50％。受惠于经济全面重启，大型消费者品牌的表现最为理想。

虽然如此，投资者情绪尚未完全恢复，2月份股市表现不济便印证了这一说法。房地产市场疲弱以及私营企业信心不足是主因，导致不少个人投资者对消费复苏能否延续持审慎态度，而且其他行业仍然面临压力。

即使中国股市的短期波动，但是中国大部分行业的增长前景依然强劲，且在政策力度加大下，有望提振上升潜力，我们因此对中国股市投下信心一票。由于内需持续增长，加上政策利多推出，技术自给自足、绿色发展，以及消费升级等长期结构性增长主题可能脱颖而出。

整体而言，消费数据显示中国消费者已重新动用储蓄且更愿意消费，最近春节期间的客运量数据大幅上升，票房收入数据持续强劲，国内和国际旅游业也在回暖。

我们还看到低收入家庭对商品的需求有所增加，尤其是对非必需商品的需求，而且来自超额储蓄的额外推动可能会提振消费增长。

总而言之，迄今为止有限的数据显示，中国经济复苏的力度和构成，大致上符合预期。然而，北京需要关注挥之不去的逆风，并采取行动限制其影响。我们认为，进一步的政策支持将会陆续出笼，以巩固经济复苏的基础，增强对金融市场的信心。

事实上，中国重启经济成功的影响，远远超出其国界，对广泛亚洲、新兴市场和欧洲来说，同样有正面作用。经济复苏有望重新提振出口市场，预期服务和消费亦会强劲。对于全球市场，中国回复经济活动有助于减轻供应链问题，进而缓解通膨压力。中国的经济复苏趋势正在巩固，我们预计会有更多的政策支持，以确保经济活动平稳反弹。