车电概念股 多引擎升火
全球正式进入疫苗开打的后疫情时代，经济逐步迈向复苏可期，紧接而来的就会是通膨，加上今年各项原物料、产品缺货涨价，更进一步强化通膨的预期，联准会分别在九月及十二月的利率会议中，已连续上调二○二一年及二○二二的核心个人消费支出物价指数(PCE)，资本市场资金朝「抗通膨」资产移动也是现在进行式！
万物皆涨的通膨来临后，民众的荷包(实质可支配所得)变相缩水，导致消费购买力减少，以后买东西会更为斤斤计较，恐会对非必要消费产生排挤效果。相对食衣住行育乐等具有刚性需求的民生必需消费，消费者对于价格敏感度较低，厂商成本转嫁能力也较高，通膨对营运带来的负面冲击自然较低。
民众在后疫情时代对移动及旅游需求将大增，与「行」相关产业营运成长动能最为明确。其中，身为火车头工业的汽车产业，成为欧美中等政府刺激经济政策重点扶植产业的趋势已成形，算是由政府创造刚性需求，有望激励连三年衰退的车市进入新一轮多头循环，让汽车供应链晋升为另类的「抗通膨」资产。
受疫情冲击影响，预估今年全球汽车出货量衰退约20％，根据元大投顾与汽车零部件供应商交流及参考主流车厂和一阶供应商展望的预估，二○二一年及二○二二年出货量将分别年增约13％及5％，绝对销量在二○二三年回到至二○一九年疫情前的水准。
全球环保意识抬头，零碳排放目标政策已成各国政府共识，零碳排放法规及购车补贴双重引擎，将加速电动车在整体车市渗透率提高，元大投顾预估全球新能源车销量，将由二○二○年的270万辆增至二○二五年的1292万辆，年复合成长率达37％，渗透率则由3.9％增至13.7％。
汽车除了电动化趋势外，智慧化(自动驾驶)也是另一个持续发展的趋势，正逐步从手动驾驶升级到自动驾驶，主流厂商的先进驾驶辅助系统(advanced driver assistance systems;adas)目前处于Level 2升级至Level 3量产阶段，二○二一年特斯拉、福斯、富豪、福特、现代等车厂更将往Level 4推进。
车市回温、电动化、智慧化将成为车用电子商机大爆发的三重推力，会是二○二一年投资的重要主轴之一。根据英飞凌预估，电动车半导体价值达834美元，高于一般燃油车的三九六美元。ADAS系统升级对各种感测元件及运算晶片需求不断提升，也会带动车用电子的内容价值。
从Level 2升级至Level 3，半导体总成本就会从150美元提升到580美元，成长近三倍。其中，内容价值增长最多的半导体元件是CMOS影像感测器(CIS)及毫米波雷达，市场预估未来数年两者市场规模年复合成长率均约二成。
车用CIS龙头 客户手握七成市占
目前台湾车用CIS供应链有IC设计厂晶相光(3530)、晶圆代工厂台积电(2303)、封测厂同欣电(6271)、日月光投控(3711)及京元电子(2449)；毫米波雷达供应链为升(2231)、明泰(3880)、启碁(6285)及同致(3552)。随着车市复苏及车用电子含金量增加，营运将迎来十年以上的好光景。
※全文未完，完整内容请见《理财周刊》第1061期 2020.12.25出刊
本文作者：高适
(本文摘自《理财周刊1061期》)
《理财周刊1061期》