陈奕光专栏－电子落底回升 拥抱逐季复苏商机

近期观察电子上下游市场3月营收都有摆脱1～2月营收低迷的颓势，IC设计3月营收月增31％，下游PC相关3月营收月增30％，除了因为1～2月工作天数较少之外，近期随着终端品牌客户库存已降至低点，Chromebook及GPU新品带动电竞笔电需求回升，其他如TV、手机，陆续都有一些急单补货需求，供应链解冻，带动整体电子3月营收回升，证实电子产业景气在第一季落底，预期在1～2月低基期，及目前持续涌入急单之下，整体第二季较第一季都有明显的成长，且上半年库存调整完毕后，下半年将回归过往电子产业旺季，营运可望优于上半年。

因此，库存调整及营运落底等议题即将过去，下半年复苏程度将为市场关注焦点，下周台积电法说会为重要的景气风向球，将揭露上游客户端投片状况，以及下半年景气持续增温的幅度。

电子营运落底回升行情，也从年初的IC设计，有逐渐转移至其他族群及下游的情况，以面板部分，面板报价在3月上旬启动新一轮的报价上升，并且在TV品牌厂商「价格上升的预期心理」及「备货618购物节」的需求下，预期第二季TV拉货动能将持续回升，虽然中小IT面板价格持续低档徘回，但若库存去化逐渐完成，及备货开学季的需求下，同样有机会于第二季起逐步恢复拉货动能。

被动元件方面，目前被动元件之价格已出现止跌回升的情况，显示终端库存水位已逐渐恢复正常水位，无需持续降价销售以去化库存，加上近期陆资被动元件厂发出MLCC涨价通知，4月起针对直销客户及经销商上调价格，终结陆资厂过去一年在MLCC标准品降价抢单，获利跳水的情况，标准品报价可望止稳。若以电阻、电容、电感三大类区别，预期电容类别将随着车用MLCC用量持续成长，以及终端应用最为广泛，需求量庞大，将领先复苏。

电竞亦是近期需求较佳的产业，主因Nvidia持续推出主流新品，刺激广大受众更换显卡及相关电竞设备，Nvidia于4月12日宣布推出中阶游戏显卡RTX4070，相比前一代RTX3070效能增加20％～30％，在1440p解析度的原生游戏效能与RTX 3080持平，而在开启DLSS3之后则高出1.4倍效能，仅有200W TGP能耗，且开出比起RTX 4070 Ti便宜200美元、与RTX 3070 Ti上市初期相同的599美元起定价，预期具有一定的性价比，且中阶显卡的受众族群较广，量体较大，在汰换显卡需求潮、新品舖货期之下，电竞相关的主机板、显示卡、散热、电源、机壳等零组件厂商，皆有望迎来电竞复苏商机。

整体而言，当前电子环境有逐渐转好的现象，从上游的IC设计，到下游的电子产品，从3月起，至整个第二季，都将有望迎来品牌厂建立库存的需求，至于下半年复苏的程度，终端要观察618购物节销售的情况，主流GPU新品市场接受度、NB开学季及教育笔电需求回升状况，以及从下周开始的半导体法说会周，将能看出下半年营运是否能持续回温、回温幅度力道的重要风向球。