陈奕光专栏－产业修正近谷底 静待反弹曙光

回顾第二季全球重要IC设计业者库存天数为89.8天，持续较第一季增加，比预期低，主要系因辉达（NVIDIA）认列库存损失，使得库存略降，加上博通受惠于晶圆代工产能缓解，财报优于预期所致。

从应用别来看，手机市场面临需求疲软，销售状况不佳，手机晶片IC设计厂商库存天数平均增加10％至于DDI厂商则因需求大幅滑落而库存平均增加20％，另网通则受惠于晶圆代工产能缓解，销售优于预期，因此库存天数仅增加10％以内。

展望下半年，大部分的IC设计业者减少投片时间落在第四季，因此在终端需求不佳和减少投片时间较晚下，预估下半年的库存天数将持续攀高，将于第四季见顶。

现库存堆高和难以去化的情形已成为市场共识，接下来观察重点在于半导体大厂的态度是否转为悲观、展望修正幅度是否符合市场预期、景气谷底讯号是否浮现。

本周美光和NIKE财报为重要的景气风向球观察指标，美光法说指出受到库存调整影响，财报和财测双双不如预期，且预计本会计年度资本支出大砍至少三成，并将晶圆设备支出削减五成，显示半导体景气将如市场共识朝谷底迈进，另NIKE财报毛利率不如市场预估，反映成本暴涨和北美为出清库存而打折促销，重点是在强力折价促销的状况下，库存天数还是持续攀升。

虽然两家法说都指出景气持续低迷，状况并未好转，但值得留意的是美光指出客户库存预估将在2023年（1～12月）初好转，且预估需求将自明年第二季起开始反弹，显示预测景气面落底时间与市场共识一致，更重要的是美光将坏消息尽数释出，态度悲观，反而有助于利空出尽，因此美光盘后股价翻红。若后续半导体大厂法说能一改嘴硬态度，反映明年展望不佳，也有助于大盘筑底。

若大盘后续有机会迎来反弹行情，建议可以往下半年展望稳健、库存疑虑较低和终端消费性连动性较低的族群寻找反弹机会。

虽然外资近期疯狂提款，造成台币第三季大幅贬值，汇率从29.82一路贬值，最高来到31.9，让资本市场血流成河，但当指数止跌筑底，可观察基本面仍稳健的公司，原则上第三季获利都有机会受惠台币贬值利多影响，获利有机会上修，只要第四季展望仍稳健向上，待大盘止稳反弹，将成为市场首选的反弹标的。

近期相对抗跌的族群有：ASIC族群的创意、世芯-KY，检测族群的宜特和闳康，CDMO的保瑞和台康生技，可留意其反弹的机会。