陈奕光专栏－盛夏飨宴进行式 热钱四散待量点火

从需求面来看，新订单指数依旧位于历史高档；供给面部分，产出指数扩张速度趋缓，显示供给瓶颈问题持续困扰生产端，导致依旧无法应付需求，积压订单指数略增；不过由于就业指数已回升至荣枯线之上，且供应商交货指数与价格指数虽仍在位居历史高档，但已有明显下滑，显示原料短缺与通膨压力恶化的速度有趋缓迹象。

另一方面，ISM服务业PMI指数则为64.1，大幅高于市场预期的60.4，也高于前期的60.1，指数创2008年指数编列以来新高，同样连续第14个月位于扩张区间之上；若从分项来看，服务业商业活动指数从60.4上升至67.0，新订单指数从62.1上升至63.7，就业指数从49.3上升至53.8，供应商交货指数从68.5上升至72.0。

整体来看，美国服务业扩张速度回升反映美国服务业受惠于疫苗大规模施打后的需求复苏，现阶段看来Delta疫情升温对美国民众消费行为的影响有限，且在纾困金为美国民众带来大量储蓄，预期美国服务业及零售消费后续仍有成长动能，相较之下目前商品库存水位依旧严重不足，则是替制造业提供复苏的延续动能，不过短期缺工及缺料问题则是持续困扰着制造业生产，未来预期在此部分问题缓解之后，制造业的复苏速度有望重新回温。

就业情况部分，7月ADP民间就业人数增加33万人，大幅低于市场原预期的增加69.5万人，从产业来看整体服务业就业增加31.8万人，工业部分增加1.2万人，近期美国就业复苏速度趋缓目前看来为短期因素，主要受到疫情风险、学校尚未复课导致的育儿问题，预期随着失业补助加码政策到期、学校陆续复课，拖累复苏的负面因素将逐渐消退，届时回升速度将有明显改善。

美股四大指数维持高档震荡，受到近期原物料包括油价明显回档，道琼指数相较费半指数、那斯达克指数表现弱势，后续则是观察1兆美元基建法案进度以及8月底Jackson Hole联准会主席鲍尔的谈话内容，对于市场将会产生较大波动。台股指数回测季线之后反弹回到月线附近，然因人气指标货柜三雄近期股价不振，成交量能明显萎缩，散落至电子各次族群寻找机会，短线指数在大型权值股未有太大变化之前，仍将以高档箱型区间为主，成交量能若温和放大，则有利延续弹升走势，不过要留意的是外资空单再度回到近3万口，对于上档将产生一定压力。

可留意柜台指数，在法人买超集中，相对强于加权指数且已逼近前高，且日均量能仍持稳约1千亿元，KD指标交叉向上，MACD柱状体即将翻红，搭配均线呈现多头排列，皆有助指数持续向上挑战，加上法人买盘连续性加持，中小型电子股明显相对受到青睐。操作部分，费半指数续创历史新高强势表态，反映在台股部分，二线晶圆代工厂联电、世界先进、力积电股价表现犀利，特别是苹果先前也已提到成熟制程晶片短缺严重恐将冲击到旗下产品生产，显示代工产能供给依旧吃紧。

再往下一层来到封测端，日月光投控法说则是表示第三季产能呈现满载，全年营运逐季走高目标不变，并认为整体成长动能可望延续到2022年，包括华泰、菱生、矽格、京元电、颀邦、欣铨等二线业者也将同步受惠产业需求强劲；另IC设计部分表现则较为分歧，高价股如瑞昱、谱瑞-KY、祥硕、创惟、联咏等表现较佳，涵盖Wifi 6、5G、高速传输、电子标签等趋势性应用受到市场青睐。其他报价类的如记忆体、面板族群，从大厂法说观察，预期第三季营运仍有高峰，不过产品报价部分已有趋缓甚至涨不动的迹象，在今年获利依旧表现亮眼评价偏低的情况，股价将呈现区间震荡。