陈忠瑞专栏－「神欲使之灭亡，必先使之疯狂」

全球多处二次新冠疫情再起，扩散程度较初始疫情更加令人怵目惊心，全球确诊人数快速突破二千万人，美国5月初提前解封造成大扩散，500多万人染疫，单日最多曾达近8万人染疫，累计死亡人数已达17万人。如此严重疫情，却不见川普政府再度封印，主要距11月5日总统大选不到三个月，显然川普「以疫情换选情」，企图来扭转劣势民调。

3月至5月人类在面对病毒恐慌中，全球多数经济体严格封国，导致第一季及第二季出GDP连续负成长的经济衰退，尤其是第二季深度衰退，美、英、德、法、日等几乎都是创下历史纪录，失业率也一夕爆增。

川普总统的民调，从非常稳定一下子就落后10～15％，依据美国研究指出，民调落后达7％以上，几乎很难翻盘，于是川普不但不再封锁，而且提前解封，疫情迅速失控，企图「以疫情换选情」，以经济回温拉抬声势。

美国另外一个政策是以「钞票换选票」，联准会短期间狂印3兆美元的钞票，以钱淹没全球金融市场，川普政府也狂发近2兆美元的救济金，让美国政府负债突然爆增，把问题丢给后代。

不论是以疫情换选情，还是以钞票换选票，都是政客短视的行为，失掉选举就是失去权力，失去权力就是失去全部，疫情、负债都先放一边。选举将届，纷扰只会多不会少，尤其是美中关系，这个秋天会是个「多事之秋」。这就是民主政治的哀愁与缺陷，政府的负债永远只增不减，人类如何改变这个宿命，是一个大学问。

全球经济在第二季创下历史最糟纪录，第三季在提前解封下，已走出谷底。以领先景气的PMI指数为例，7月欧元区高达54.8，从4月最低连升3个月，突破2月的51.6高点。美国综合PMI也是连续3个月上涨，并升上50，与欧洲同步重返景气扩张阶段。中国财新PMI高达52.8，更创下九年半新高，三大经济体PMI皆呈现V型反转，股市型态与之完美一致，打脸很多经济学家所说的股市与景气脱勾的言论。

台湾景气表现更是优秀，台经院所公布的营业气候点指数呈现大幅反弹，包括制造业服务业和营建业，台经院甚至宣布景气亮出V型反转。一向对台湾景气看法保守的新加坡星展银行，也预测台湾经济从第三季起V型反弹，中华经济研究院甚至宣布上修今年台湾经济成长率至1.77％，成为全球下修潮中的亮点，在在显示台股创历史新高是有基之弹。

美国狂印钞票让现金为恶，更将全球股市推向极限。根据彭博社统计，全球股市总市值攀升至87.83美元，已经超越2019年底全球GDP总额的87.75兆美元，股市市值／GDP总值比超过100％，比平均值高出64％，领头的美股甚至逼近180％，几乎所有国家都逼上极限，很多专家提出全球股市过热的警示。

台股也是不遑多让，上市公司市值逼近40兆台币，加上上柜公司高达43兆台币，超过台湾GDP总和的两倍，「万三魔咒」警铃大作。

然而此次资金异常宽松，热钱狂袭台湾，证券划拨存款余额高达2.35兆台币，连续8个月创历史新高，最新6月M1b年增率9.9％，创下103年3月以来新高，M1b存量20.08兆元台币，创下历史新高，而且是自去年10月以来一路向上攀升。以台湾年底预估GDP近18兆元台币推算，台股已经逼上「实质经济」的极限，但是以M1b分析，台股「货币存量」尚有余裕，本波台股行情，完全要看资金效应发挥至多大力道，而资金效应力道来自于股民的信心。

古希腊作家希罗多德（Herodotus）的名言：「神欲使之灭亡，必先使之疯狂」。这半年多来全球股市完美演绎投资市场的疯狂，从百年疫情的极限恐惧中，创造出百年投资商机，资金又将行情推向极度贪婪，众多外资漫天喊至天价，股市从疯狂熔断至疯狂追价，恐怕就是毁灭的不祥征兆。