大摩看淡PC、半導體

摩根士丹利证券看PC半导体

摩根士丹利证券在最新释出的「个人电脑（PC）半导体产业」报告中指出，新PC零组件价格高昂，旧PC零组件在通路中库存仍高，尤其是在中国大陆，造成厂商补货动能仍疲弱，因此今年整个PC半导体市场可能不会成长，甚至还将略微衰退。

对于台系供应链，大摩看好祥硕（5269），给予「优于大盘」评级，目标价从2,200元大升27%至2,800元，瑞昱、义隆也同样「优于大盘」；华邦电「中立」，谱瑞-KY则「劣于大盘」。

大摩在6月初示警，担心部分厂商营收成长要延后到下半年甚至明年。大摩在最新报告中指出，这些风险现在似乎已实现，主因第3季补库存动能低迷。

报告指出，新人工智慧（AI）PC生态系统仍然很不成熟。例如，一些与图片/图像相关应用程式仍在开发/改进中，并且大幅依赖绘图处理器（GPU）运算。另一方面，中央处理器（CPU）及DRAM的AI PC规格升级，提高PC客户的平均消费金额。

不过，大摩认为，市场忽视AI桌上型电脑CPU的影响。今年下半年起，只有二线x86 CPU供应链能提供全面的产品组合，因此接下来数季市占将一路走扬，到2025年底之前，几乎没有竞争对手。

另外，瑞昱营业费用率降低，维持707元目标价不变；义隆受惠Copilot，维持200元目标价。华邦电NOR营收可能下滑，维持目标价25元；谱瑞-KY受到需求减缓及竞争加剧冲击，维持目标价666元。