钽质电容来助威 外资升评国巨
被动元件龙头国巨（2327）目标价升级，摩根大通证券直指，钽质电容（Tantalum）面临前所未有（Unprecedented）的产能吃紧，将成国巨长线最大获利贡献来源，汇丰证券更基于5G与车用需求升评「买进」，乐观派外资正把推测合理股价调升到650元区间。
国巨股价今年前十个月相对落后，11月起开启一轮猛攻，波段大涨四成以上，展现产业基本面转强威力，外资也再度将专注度移回被动元件产业；过去短短三个交易日内，国际资金就加码了国巨逾万张。
摩根大通证券指出，钽质电容第三季时占国巨营收比重高达24％，从营业利益贡献度的角度视之，因钽质电容毛利率高达40％以上，相较MLCC的30％以上，钽质电容无疑是国巨获利的金鸡母产品。根据摩根大通产业调查，尽管全球最大钽质电容制造商基美（隶属国巨旗下）过去几个月产能利用率已开到超出110％，其订单出货比（B/B Ratio）依然高达1.3，显示市场需求远大于供给。
钽质电容需求之所以大爆发，摩根大通剖析理由有：新世代GPU推出、苹果MacBook与特斯拉电动出需求健康，以及企业固态硬碟（SSD）采用提升。同时，美国与日本多数供应商依旧依循十分保守的扩张策略，因此，当钽质电容采用率愈来愈高，供应吃紧状况将益发严峻。
汇丰证券同样高度关注被动元件产业供需吃紧，并强调，就算国巨股价短线上涨一段，然目前价位并未完全反应MLCC需求复苏的盛况，尤以5G智慧机、基地台、车用等内含价值提高为甚。
进一步来看，PC的强劲需求将会延续到2021年，令被动元件供需更为紧张，不论智慧机销售动能有没有加温，可以肯定MLCC需求的成长，都将超越供给成长量。
必须留意的是，相较于其他商品化产品，汇丰特别看好车用MLCC与其他被动元件单位售价有大幅上涨空间。国巨并购基美后，来自车用事业的营收占比高达18％，凌驾其他台湾同业，也高于SEMCO车用MLCC占营收11％比重表现，相较日本同业平均在车用事业的20～50％占比，国巨亦不逊色。
考量产业前景正向、车用MLCC价格提升、国巨在车用营收占比高等因素，汇丰重拾对国巨乐观看法，升评「买进」，并赋予650元推测合理股价。