《纺纤股》聚阳订单看至Q4 今年营收拚297亿元

成衣大厂聚阳(1477)受惠美国服饰零售景气将因解封而大幅复苏，订单能见度达4Q，获利结构受惠产品组合而转佳，ASP可望提升3%以上。公司主要客户因线上业务营收展望正向，对聚阳产品单价及毛利率提升亦有助益，法人预估今年营收上看297亿元，今年运动休闲服饰占比可望达接近40%。

聚阳首季营收68.17亿元，季增12.8％，年增11.2％，在汇率不友善的环境下毛利率仍较去年同期提升，主要因产品组合改善，过往公司快时尚产品占比较高，今年策略转往机能休闲类产品，在订单需求高于产能的情况下，公司有较大弹性挑选单价较高、利润较好的订单，推升毛利率较去年同期成长，首季税前净利8.26亿元，税前EPS为3.71元。

聚阳主要品牌客户为GAP、Fast Retailing等，主要通路客户为Target、Walmart等，主要百货客户为Kohl’s等，2020公司主要客户营收比重，GAP占23%，日系客户占比22%，Kohl’s占7%，Walmart占6%。至于各产区产能方面，越南厂占40%，印尼厂占34%，柬埔寨厂占20%，中国厂占4%，菲律宾厂占2%，合计总产能1460万打，其中，代工产能占比约6-7%，预期2021年公司产能扩充幅度将较去年成长20%以上，扩充地区以越南及印尼厂区为主，因印尼有购地兴建厂房，预期2021年印尼产能成长幅度将较其他厂区快速。