《纺纤股》聚阳今年产能和平均单价双成长 外资喊目标价325元

聚阳(1477)明天将参加花旗证券举办Pan-Asia Regional Investor Conference 2021视讯会议。美系外资法人认为，聚阳近期受惠于隔离衣出货成长，以及品牌厂的快速补货订单，营收动能成长强劲。预估今年产能和平均单价双成长，给予「加码」评等，目标价325元。

外资指出，今年聚阳全年营收和净利可望创历史新高，今年公司毛利率有望重回2015年的高峰。聚阳主要品牌客户为GAP、Fast Retailing等，主要通路客户为Target、Walmart等，主要百货客户为Kohl’s等，2020公司主要客户营收比重，GAP占23%，日系客户占比22%，Kohl’s占7%，Walmart占6%。至于各产区产能方面，越南厂占40%，印尼厂占34%，柬埔寨厂占20%，中国厂占4%，菲律宾厂占2%，合计总产能1460万打，其中，代工产能占比约6-7%，预期2021年公司产能扩充幅度将较去年成长20%以上，扩充地区以越南及印尼厂区为主，因印尼有购地兴建厂房，预期2021年印尼产能成长幅度将较其他厂区快速。

以今年首季财报来看，聚阳资产199.47亿元，年增53.6亿元；负债为80.9亿元，年增31.6亿元；今年首季负债比为40%，略高于去年同期的33%。

而今年首季毛利率为23%，营益率为11%，去现均优于去年首季；净利方面，今年首季为6.5亿元，较去年同期年增52%；EPS方面，今年首季为2.92元，去年同期为1.94元。