两外资喊赞 拉高聚阳目标价

大和资本与摩根大通证券分别将聚阳推测合理股价拉高到375元与410元。图／本报资料照片

外资看聚阳后市

纺织族群指标股聚阳（1477）双喜临门，继里昂、花旗环球、汇丰证券相继提出更乐观想法后，大和资本与摩根大通证券加入调升行列，分别将推测合理股价拉高到375元与410元，外资力挺聚阳多头部队势力愈发庞大。

观察外资研究机构对消费性产业看法，可以发现在各次族群中，以纺织制鞋最受青睐，投资顺位优于零售通路与自行车等；进一步把纺织制鞋领头羊排序，更可以观察到，各大研究机构几乎都以聚阳为首选，其中，里昂证券给予聚阳的推测合理股价高达505元，居外资圈之最，多头共识则落在400元附近。

大和资本证券最新与聚阳经营管理阶层交流意见，得到的结论是，在供应商整合、「大者拿愈多」的趋势下，聚阳正持续从关键客户处夺得更多订单市占，此外，待2024～2025年的补库存循环后，聚阳在日本、美国客户的市占率也会更高。

放眼2024年，基于目前的订单能见度，聚阳将持续扩产（主要来自印尼与孟加拉的新厂），大和资本认为，这很可能意味聚阳在品牌大客户供应链中的地位不断跃升，像是从Gap前五大供应商，提升地位到前三大供应商之列，也是Target的前三大供应商，更是一日本客户与Dick’s Sporting Goods的第一大供应商。

摩根大通证券观察聚阳营运动能，提出两大股价催化剂（catalysts）：首先，因为营运规模放大，而且下半年得到更多急单挹注，毛利率可望有上档惊喜。其次，品牌客户为使供应链管理更有效率，倾向把订单更集中到规模较大的ODM合作伙伴处，预示聚阳2024年的订单前景可望更扎实；摩根大通预期，聚阳明年出货量将年增11％。

就股价层面分析，尽管过去三个月以来，聚阳股价表现大幅超越加权指数达4成之多，然摩根大通证券强调，强劲的毛利率与来年亮眼的订单前景双双加持，有助聚阳股价居高不坠，维持「优于大盘」投资评等，调高推测合理股价至410元。