富达投信：吹轮动风 疫苗消息刺激景气循环股

时近年底，市场开始反应对2021年乐观的看法，风险资产普遍上扬，美元一周重挫1.1％，为2018年来仅见。即使谈判没有结果与疫情仍有变数，但从美银美林经理人调查报告可看出市场相当乐观，近期资金则吹轮动风，疫苗消息刺激景气循环股。

近周欧美两大谈判都没有结果，美国国会未通过9,000亿的纾困方案，仅通过短期权宜法案。而英国脱欧谈判也未达成共识，英国脱欧或将成为2021年最大的意外，而疫情变化万千，纽约封锁阴影挥之不去。富达投信表示，时近年底交易量大减，经理人提前布局2021年看法，风险资产因此获得资金青睐，投资人也应检视手上部位，提前因应来年展望。

富达投信表示，近期可以观察三焦点：一、美林经理人报告，迈入新景气循环成市场共识。据12月美林基金经理人调查报告，随着新冠疫苗传出利多好消息，市场情绪再次转为积极，经理人将资产配置转向价值股、新兴市场布局，逢高减码手中美国、医疗保健等部位。但疫苗仍是影响未来股市走势的最大关键，还需观察疫苗是否能顺利配送且大规模施打，当这些不确定性消失，投资人对于基本面的信心将逐渐主导未来整体趋势。

焦点二：大吹轮动风，疫苗消息刺激景气循环股─富达投信表示，成长股与价值股的轮动，参考过去100年的历史资料，成长股仅在过去14年表现明显优于价值股，相较于价值股在2007年以前大都强过成长股，显示循环周期尚未走到反转期，所以虽然价值股目前评价面较便宜，但两者在短时间内的相对走势未必可以见到大翻盘，短期反而应关注与疫苗好消息或经济重回正轨有高度相关的类股，如价值股和景气循环股。

焦点三：中国人行大撒币支撑流动性─富达投信进一步指出，人行上周进行9,500亿人民币的中期借贷便利（MLF）操作，为连续第5个月超量净投放，且金额创今年以来最高，此外更在12月15日加码进行100亿元逆回购操作。中国大陆疫后复苏状况良好，中国过去数月的货币政策措施也较欧美鹰派。但此举也显示中国虽然政策较鹰派，但该支撑企业与降低资金成本时，不仅会出口支持，同时政策空间仍大，有助于稳定近期杂音颇多的债市。