感性与理性 央行最难的抉择
是否降息?中央银行即将登场的理监事会,马上就有答案。(王德为摄)
Fed(联准会)闪电降息,让因新冠肺炎吹起的降息微风,变成威力庞大的龙卷风。对中央银行来说,台湾利率低到趴地,跟进降息是感性,知道降了也没有用是理性,要不要降,成为理性与感性间的痛苦抉择。
新冠肺炎疫情延烧,让Fed降息2码,是全球金融海啸后头一遭。这证明一件事情,因肺炎造成全球经济损失,甚至衰退,威力恐不下当年的金融海啸,才让Fed必须出重手。
事实上,在美国总统川普的威迫下,加上美国确诊病例持续增加,Fed要降息这事,本来就是意料之中。有趣的是,本就可按表操课,在18日利率决策会议后再公布,但Fed为什么来个出其不意,提前半个月出手?
推敲两个原因,一是Fed知道如期公布,影响也有限,倒不如来个出其不意,提高效果。二是疫情扩大,对经济冲击比想像更大,所以Fed等不到月中再宣布了,紧急出手。
看看美股表现,预期Fed要降息,也就是正式宣布降息的前一天,美股狂涨千点,反而是Fed真的降息了,利空出尽,更多的是担忧疫情冲击大于预期,所以美股反而逆势走跌。
面对Fed惊天一降,央行其实很尴尬,如果这代表对于全球经济情势的担忧,身为距离大陆最近的台湾,受冲击的程度势必更大,央行难道没有救市压力?难道能够乐观?
问题在于,台湾利率已经在相对低档,距离历史低点只剩下半码空间,讲直白点,台湾利率已经够低,再降的效果其实很有限,真的要跟进降息,就是宣示性的为降而降。
感性的降息,某种程度是跟上全球脚步,倒也情有可原;理性的不降息,是认知台湾利率既低、资金浮滥的现实。究竟做何取舍,即将登场的理监事会,马上就有答案。