固定收益資產行情看俏 精選收益全面掌握

投资示意照。图／ingimage

尽管各家对联准会将在今年降息几次？降息几码？看法仍多分歧，不过随着美国经济有望软着陆、通膨数字、经济或就业数据皆呈现趋缓下，货币政策趋于宽松的趋势几乎是无庸置疑，现阶段固定收益资产极具吸引力，以精选收益复合债券型基金一次掌握最为轻松省事。

富兰克林坦伯顿固定收益与西方资产团队分析，当前固定收益资产商机充沛。首先，在投资级债券方面，可说是循序渐进的好转中，不只违约风险较低，通常流动性也很强，享有更多利差空间，此外目前企业基本面依然强劲，相对能承受总体经济波动。

再看另一种能提供更高品质回报的机构抵押债，同样具有较高流动性，几乎没有信用风险负担且有吸引力的估值；此外，与股票相比，高收益债券的收益能力看似吸睛，但处于当前的景气循环周期，需要慎选配置，例如债信评级有上调可能的标的。而考量不确定因素仍多，应力求投资组合多元化，像是市政债券，基本面强劲且受益于评级上调，有良好的风险调整后回报潜力，亦值得纳为债券配置的一员。

联准会先前的升息举措已渐收成效，而市场多数预期今年可望开始降息，惟后续须持续检视经济成长放缓、通膨回落状况。富兰克林坦伯顿固定收益团队亦提醒，经济放缓虽有利于固定收益投资，但也可能引导更多政府债进入市场而抵销并带来更多的波动性；另外财政刺激措施也可能增加通膨更为黏着，而景气增长也有机会比预期中强劲且维持更久时间，需持续观察政府财政状况。

不过整体而言，过去做为「干火药」的现金部位，随着利率可能下行，有愈来愈多转向固定收益资产，同时去年起股债之间的高度相关性已逐渐降低，有利债券资产在投资组合中更恰如其分的展现平衡风险与收益回报特质。

无论是从评价面、降息的历史经验，皆显示当前债市正迎来十多年来罕见的收益行情，惟鉴于前景并非一路坦途，富兰克林坦伯顿精选收益基金（本基金有相当比重投资于非投资等级之高风险债券且基金之配息来源可能为本金）经理人桑娜．德赛认为，市场对联准会降息时程有过于乐观之虞，轻忽通膨与景气表现两大指标现况，和美国仍有财政赤字扩大、发债供给增加等问题，建议债券配置宜广纳各元类型，顺应市场趋势机动调配，现阶段策略建议以低风险、中天期与高品质三者并重，打造高品质信用债、非投资级债与全球当地公债等皆备的复合债券组合，既掌握金发女孩经济下的高债息题材，亦能分享景气强韧与各国降息利基。

债市正迎来十多年来罕见契机

资料来源: 彭博资讯，取彭博债券指数为例，取最低殖利率-乃到期殖利率有考量债券被提前偿还情境时之水准，过去十年截至2023/12/20。

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