关键利差一年来最小 美金融系统 现承压迹象

美国2年期公债殖利率与联准会（Fed）设定的关键利率利差，达到去年疫情引起市场崩跌以来的最低水准，反映金融系统承压的潜在迹象。

美国2年期公债殖利率24日约达0.121％，比超额存款准备金利率（IOER）仅高出0.021个百分点。

IOER即为Fed针对银行高出央行监管政策规定的准备金支付利息，俾以维持金融系统流动性。

去年3月新冠病毒疫情爆发，市场与经济陷入恐慌，Fed当时将IOER调降一个百分点至0.10％，同时也采取其他干预措施，为要挹注短期借贷市场以及支持经济活动。

交易人员指出，利差不断缩小反映市场对短期债券的兴趣，因投资人积极买进安全资产以存放他们的现金，另也凸显金融市场的张力点，也就是Fed支持市场要到什么程度，会导致资产价格上升至难以持续的水准，以及债市和其他领域可能曝露于价格突然逆转的风险。

分析师一直在观察美国公债拍卖结果，以评估财政支出增加与公债供应暴增是否会压低短期公债价格、拉升殖利率。到目前为止，这情况并未发生。但债券交易商担忧，有鉴于政府为支撑经济和因应未来借贷成本而不断印钞，未来数月或数年通膨将会上升。

Fed为了稳定金融市场，自去年6月以来，每月投入800亿美元购买公债，并将利率降至接近零的水准。Fed采取低利率以及购买债券的用意，在于提供企业与人民成本低廉的贷款，借此提振支出。如今一些债券投资者担忧，太过便宜的贷款意味着通膨来临。

美国市场还出现另一警讯，就是追踪未来10年通膨预期的10年平衡通货膨胀率（Break-Even Rate）上周升抵2.24％，另据Tradeweb数据，周一美国10年期公债殖利率收在1.370％，部分人士认为，若两者利差扩大到一个百分点以上，代表通膨已在不远处，金融市场依旧面临泡沫风险。