降息預期 全球非投等債獲市場青睞

根据EPFR数据资金流向统计，非投等债持续获市场青睐，今年以来共流入55亿美元。法人建议，可关注财报逐季优异及营运展望乐观的企业，如电脑、半导体、金融科技等，产业前景佳并具有信评调升题材的非投资等级债券。

日盛投信固定收益研究团队表示，由于美国于2023年9月升息告一段落、利率登顶预期使今年资金明显进驻债券型基金、欲参与较高殖利率，同时期待下半年降息契机。日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队指出，市场氛围支撑风险资产价格反弹，非投资等级债券企业的基本面明显好转，在相对于公债及投资等级债券更具利差收敛空间。

日盛投信固定收益研究团队分析，市场消化经济数据和联准会官员评论，造成殖利率曲线的利率波动以及对利率政策预期的重新定价。目前联准会似乎处于风险管理模式之中，以管理行动过早或过晚所可能产生的风险，降息周期仍是现在进行式，美国经济显示正朝经济软着陆方向前进，科技产业在去年第4季财报表优于预期，同时非投等债违约风险处于历史低位。在科技非投等债的企业基本面明显上扬，而且相对其他信用债券的高殖利率，使得利差收敛更具潜力。

台新策略优选总回报非投资等级债券基金经理人李怡慧分析，目前非投资等级债市场殖利率来到历史上高水准，非常具有吸引力，高殖利率足以补偿风险损失，是很好的进场点位。此外，目前违约率尚未拉升，但债券价格已经被过度抛售，建议逢低布局基本面佳的公司债。

李怡慧指出，操作上，可采取同发行人旧券换新券的方式，使债券收益率提升，在债券选择上，首选商业模式稳健、公司依时程执行债券买回的发行人，产业部分看好医疗、通讯、商业服务及能源等。