KY股再拉警报 童装大王从暴赚变单季惨亏
8月真是KY公司最不平静的1个月！昔日的生技股王康友－KY掏空疑云还没过去，从事儿童服饰配件销售的淘帝－KY，又交出了一个让投资人吐血的半年报─原本每年至少赚一个股本的绩优生，今年第2季每股却大亏7.13元，让KY公司再度成为市场负面焦点。
吊诡的是，淘帝股价早已从去年11月就陷入空头走势，反倒是今年8月12日公布半年报后，直至8月底股价仅跌了11%，并不像亏损数字那般吓人。循线回头看去，赫然发现，其实股价下跌早有迹象。
早在淘帝出现重大亏损、康友尚未出事前，法人圈就已经传出热议，主要关键来自6月底在公开资讯观测站1则重大讯息公告，淘帝变更签证会计师事务所及会计师。淘帝公告，由原本的勤业众信联合会计师事务所、旧任签证会计师江明南及黄毅民，变更为德昌联合会计师事务所；由4大会计师事务所变更为非4大，就引起了不少法人的注意。
后来康友爆出财报不实疑云，负责处理康友帐务的勤业众信签证会计师施景彬、江明南遭台北地检署搜索约谈后交保，并遭康友提告；大家赫然发现，江明南不正是淘帝的前任签证会计师吗？也难怪后来淘帝再爆出上半年重大亏损，会特别引起市场侧目。
除了更换会计师的疑虑外，一位分析师指出，淘帝董事利用他人名义Topwealth International Holdings Limited持有的股票，于2018年6月申报转让6000张，今年1月又再申报转让6000张，目前41%持股质押。当时公司的财报数字都还很漂亮，大股东却大举卖出股票，如今回过头去看，对照今日业绩的惨况，似乎颇有先见之明。
淘帝成立于2004年，主要以自有品牌「TOPbi」经营童装及配件的销售，挟着中国10大童装品牌的光环，随着大陆一胎化政策松绑、城镇化，婴童服饰需求大幅成长，淘帝2013年底来台挂牌，业绩前景颇为市场看重。而淘帝也不负众望，2013年至2019年，缴出的EPS（每股税后纯益）都相当亮眼，维持在11~12元附近，2015年最高还来到14.4元。
淘帝－KY爆雷4大警讯（图/财讯双周刊提供)
去年股利1毛7 股东不爽
但是即使获利表现稳定，又有中国2胎市场撑腰，但淘帝历年现金股息配发率仅约3~4成，算是偏低；帐上保留许多现金，却没有其他投资需求，也不分配给股东。例如去年EPS高达12.01元，但是今年公告现金股利只配出0.17元，虽然公司表示是因应疫情做准备，但换算现金殖利率不到1%，让股东很不开心。
针对上半年每股大亏7.59元，淘帝公司表示，由于新冠肺炎疫情严峻冲击营收，上半年收掉300家门市，今年1~7月营收14.8亿元，较去年同期大幅减少55%，加上第2季提列存货跌价损失4.31亿元，因此创下单季最大亏损。目前门市还剩1300家。
确实，今年爆发的疫情，对中国市场冲击不小，童装市场衰退难免。然而中国第1大品牌巴拉巴拉，是森马服饰（002563）旗下的童装品牌，根据券商发布森马的研究报告指出，上半年童装板块较休闲服饰抵抗风险能力较高，童装收入较去年同期衰退18.7%，门市4899家较年初减少190家。而中国第3大儿童服饰商安奈儿，上半年营收较去年同期下降24.96%，每股收益衰退0.11元。相较之下，淘帝的亏损还是较同业来得大。
显然的，淘帝今日股价的弱势，是一连串事件累积的结果。回顾过往这几个重大迹象，包括大股东转让持股、现金股利不如预期、更换签证会计师、从大赚到大亏，尤其淘帝的中国色彩，都注定了股价会减分。值此KY公司再度被放大检视之际，除了政府监理把关外，股民投资也要格外认真做功课，方能减少误触地雷的风险。