李沃墙/经营权争夺战再度上演 大同百年招牌摇摇欲坠

李沃墙/淡江大学财金系教授

「大同大同国货好,大同产品最可靠」,这首耳熟能详的广告歌曲应是许多人的共同回忆。但这家有百年历史的家族企业却屡次上媒体版面,先是家族经营权之争,后有公司派与市场派之乱。上市公司大同(2371)于6月30日股东会改选9席董事(含3席独董),结果公司派大获全胜。

董事长郭文艳利用主场优势,在这次股东大会上引用《企业并购法》第27条15项规定,剔除市场派多数表决权,拿下全数董事席次,保住经营权;而以三圆建设董事长王光祥为首的市场派所提名的10席董事全军覆没。对此事件,金管会首先要求大同对外说明,若说明不清清楚,最重可终止上市。

随后,证交所认为大同公司派所召开重大讯息说明会内容未能释疑,遂引用相关法条,将大同上市有价证券列为全额交割股,1日股价即跌停锁死。此外,代表市场派的王光祥将依公司法173条第1项及第2项规定,以持有3%、持有1年以上的股东为由,跟经济部申请股东临时会,并拟采取必要的法律行动。这场经营权争夺战,枝节横生,各显身手,短期恐怕难以落幕。俗话说:「内行看门道,外行看热闹」,本文将一窥这百年老店经营权大战的壶底乾坤。

▲市场派发言人蔡玉真率30位小股东到金管会证期抗议递交陈情书。(图/记者汤兴汉摄)

集团内公司接二连三下市 大同百年招牌摇摇欲坠

大同公司是台湾一家以电子业为业务核心之综合企业,1918年日治时代由创办人林尚志所创立,迄今已满百年历史。早年以生产电锅电视机、电扇打出知名度,家喻户晓;如今其事业版图更横跨半导体、通路、营造,及贸易等领域,为台湾首批上市企业之一。

整个大同集团共有5家上市公司(大同、华映、精英、绿能、尚志)、2家上柜公司(福华大世科)及1家兴柜(尚化),集团总市值超过700亿元(台币,以下同)。但集团旗下的绿能、华映及尚志因经营不善,造成财务危机,在去(2019)年陆续下市,并大量解雇5,000 多名员工。其中,太阳能厂绿能曾是台湾最大的太阳能矽晶圆厂,也是大同集团去年第一家下市的公司。

▲小股东控诉血本无归,在华映股东会场外拉起白布条抗议。(图/华映自救会提供)

2018年第4季因认列31.2亿元资产减损与其他损失,单季归属母公司净损达37.17亿元,每股亏损8.56元;累计2018年全年大亏70.9亿元,每股净损16.34元,每股净值转为负5.53元。绿能自2019年3月25日起变更交易方法,于5月2日下市,近7.2万名小股东持股成为壁纸

而且,包括京城银、华南银、台银、兆丰银、彰银和安泰银等6家国银债权余额共36.33亿元,超过5成没有担保品,预估损失达14.54亿元。紧接着,成立于1971年的面板厂中华映管(华映),早期是研发制造映像管电视关键零组件-映像管的重要厂商,市占率曾位居全球前三大。

辉煌时期曾经拥有千亿元营收、年获利超过百亿元。但映像管电视后来逐渐被LCD显示器取代,而华映不论是技术还是扩充产能的速度均无法跟上竞争对手,也找不到利基点,营运状况越来越差。

结果,去年亏到净值转为负数,被迫于当年5月13日下市,并于9月的董事会决议声请破产,解雇1,900名员工,且积欠员工近亿元工资。大同旗下半导体子公司尚志则于去年5月10日召开重大讯息记者会,由于2018年认列绿能巨额亏损逾20亿元,造成公司第一季财报每股净值为负,依规定于2019年6月26日下市,成为大同集团第3家下市的企业。

▲大同现任董事长,林郭文艳。(图/记者陈心怡摄)

家族经营权之争揭开序幕 市场派借机突击功败垂成

大同再度爆发经营权之争,其实已非新鲜事。2006年第二代的林挺生过世之后,这10多年来至少已历经四次高潮迭起的经营权争夺战。第一次经营权之争发生在2006年的家族内哄。据悉,林挺生大房次子林蔚东结合联电荣誉董事长曹兴诚,以及二房长子林镇源势力;透过联电旗下创投大量买进大同股票,打算一举取得大同经营权,但功败垂成;最后仍由第三代的林蔚山与林郭文艳夫妇稳坐经营权。

第二次则是发生于2008年的董监改选,曾被兄嫂林郭文艳赶下华映董座的二房三子林镇弘找来开发金董事长胡定吾等势力,争取一席董事,盼能搬师回府;但公司派引进绿营要角林文渊,并全面收购委托书,最后成功防堵这场王子的复仇。

2011年,林蔚山因涉嫌掏空大同,公司处于风雨飘摇中,市场即传出金主贾文中、林沧海要抢进大同,最后在林郭文艳以低价出售尚化持股等条件斡旋,让金主转向支持公司派,才守住全部的董监席次,此为第三次经营权之争。第四次则是发生于2017年的董监改选,传出包括中资在内的市场派砸下百亿准备拿下大同以林蔚山为首的董事会,但最后以资格审查不符为由,剔除市场派提名人选,保住江山。

▲大同股东会上,有上百名黑衣人站岗。(图/大同股东提供)

据研究,台湾上市柜公司有七成是家族企业,总市值占六成;成立逾20年的中小企业则有37万家,且高达七成企业主正面临传承危机。

大同集团在第二代掌门人林挺生过世后,家族兄弟姊妹之间的嫌隙恩怨终于止不住,公司经营绩效每况愈下;市场派觊觎大同近40万坪,逾千亿的土地开发利益,见缝插针欲借机参与经营权,汰旧换新,但却未能如愿。看来,公司派与市场派过招数回,双方你来我往,短期难解,势必影响公司的治理及经营绩效,大同股东们可要当心了。

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