陆推出现金理财新规 短债迎利多

规范人民币（下同）7兆元规模的大陆现金管理类理财产品新规，日前正式上路。专家表示，从时间长短来看，新规对短债会是利多。若从信用偏好来看，后续投资人对资产配置会更多倾向利率、高等级的信用债。

路透报导，在征求意见稿推出一年多后，大陆「关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知」日前实施。针对规模达7兆元的现金管理类理财产品，新规在投资集中度上小幅调整，将投资于主体信用评级为AAA的同一商业银行的银行存款、同业存单占该产品资产净值的比例，从合计不得超过10％调高至不得超过20％。

除此之外，在投资范围、流动性、杠杆等层面上，新规与征求意见稿内容基本一致。过渡期安排上，时间延长至2022年底。

大陆业内人士认为，新规对大陆债市将会产生一定冲击，但由于过渡期设置较长，且目前国有六大银行已经执行新规，整体影响可控。以时间长短来看，新规对短债是利多，并将让现金类理财对中长期利率债的配置需求减少。从信用偏好来看，新规也会明显削弱市场对中低等级信用债的需求，后续资产配置上会更多倾向利率、高等级信用债。

国泰君安证券分析，考虑到存量银行永续债和二级资本债可以持有至到期，加上过渡期延长到2022年底，因此整体资产整改压力相对可控。中长期来看，现金管理类产品对中低等级信用债的需求将会明显削弱，从而导致信用分化进一步加剧。

中金公司表示，新规实施后，短期影响相对有限，更多是心理层面冲击，中长期而言影响更为深远。新规对现金管理类产品严监管，可能会使其发行难度增加，同时对其规模设立一定限制将会遏制其快速增长，同时限制杠杆，也会使其对信用债的整体需求出现恶化。