毛利率挑飙股秘笈
营收与毛利率，是攸关公司整体获利最重要的两大参数，迎接即将公布的首季财报之前，从过去的数据找出具有高获利的关键好基因！(图/先探投资提供)
近日台股冲上万七关卡后，高档之际卖压涌出，爆出历史天量，任何风吹草动都会造成股市上下冲洗剧烈，此时，在小心谨慎之余，回归基本面选股，不仅可顺势捡便宜，更可以增加持股信心；且由于基本面选股依旧是法人的主要策略，基本面表现佳的公司，更可望在大跌后，获法人买盘进驻。
而财报就是检视公司基本面的重要依据，财报分析有许多面向，包括损益表、资产负债表、现金流量表等，其中，毛利率因可体现一间公司的产品获利能力、企业竞争力，因此成为基本面选股的主流指标之一。
毛利率的背后是竞争力
一般来说，拥有较高毛利率的公司，代表竞争力较强，通常表示公司在该领域具有独特的能力，像是掌握专业技术与客户、产品创新，或具有规模经济等优势，因此往往是该领域中的龙头厂商或是利基型厂商，而高毛利公司通常也较受法人青睐，股价上涨的可能性也较大。不过这也因各产业而有着结构性的差异，使用时除了参考过去数字之外，还须横向与其他同业公司做比较。此外，选股也并非一味只追逐高毛利率个股，对于长期投资来说，稳定永远是优于一次性爆发，可多留意毛利率稳步成长的公司，重点是要搭配获利能力，在投资上才相对具有参考价值。
过往，台湾因以代工型态为主，许多业者透过杀价争取订单，也使毛利率越杀越低；但近年来，台厂多转为研发高附加价值产品来增加市场竞争力，毛利率明显回升；由此可知，拥有强大竞争力、不须杀价竞争的产业，可望持续推升毛利率成长。
专家指出，目前因着大环境结构性需求的转变，自去年下半年开始台湾许多产业出现一波波缺货、涨价浪潮，且此趋势可望贯穿今年；再者，美中贸易战趋势不变，台厂也多已转型有成，拥有良好的利基优势，都让国际订单未来可望持续涌入台湾，更加挹注公司毛利率成长。观察去年年报，在涨价效益加持之下，确实可见不少公司毛利率明显跳升，包括航运、面板、塑化、晶圆代工、ＡＢＦ等。
而在众多产业中，ＩＣ设计因产业特性，不仅毛利率高，且获利能力普遍也强，是孕育高价股的摇篮之一，其中，矽智财（ＩＰ）产业因为是提供智慧财产的行业，由于没有直接成本，营收来自于出售ＩＰ技术，以收取授权金或权利金，且一次开发的产品可以卖给多家客户，因此纯ＩＰ业者又比ＩＣ设计业者拥有相对更高、且几乎达百分之百的毛利率。
纯ＩＰ厂毛利率达百分百
对台湾ＩＰ厂来说，过去一年因５Ｇ、ＡＩ、ＨＰＣ等新机会大量出现，加上去美化商机助攻，以及晶圆代工产能缺货，都让业者荷包赚饱饱、业绩大幅成长，且随着高速运算、数据中心、有线与无线网路、物联网等领域的需求迎来爆发成长，预期将持续带动相关ＩＰ业者营运走扬。
由于ＩＰ产品众多，举凡晶片设计中所需的逻辑、记忆体、类比线路或测试等功能，都可以自成一完整的功能模组来使用或销售，而国内各ＩＰ厂，因发展的领域并不冲突，可望持续在各自领域中，大抢商机；像是力旺专长在于嵌入式记忆体领域，M31主要提供基础元件ＩＰ以及高速传输ＩＰ，而晶心科则深耕开放架构RISC-V的嵌入式处理器（ＣＰＵ）ＩＰ。（全文未完）
《先探投资周刊2139期》