美公债殖利率震荡走高 有助美债反向ETF价增

美国多项经济数据显示景气走在复苏道路上，在市场通膨预期下，美国公债殖利率近来震荡走高，导致债市由多转空，不少投资人也趁势透过美债反向ETF*做空美债，观察元大美债20反1 ETF（00681R）截至5月底为止，近一季平均收盘价来到14.39元，明显高于近一年平均值。

元大美债20反1 ETF研究团队指出，美国联准会（Fed）虽然多次出面说明通膨飙升只是「暂时的」，并未达到升息的条件，市场亦普遍预期美国联准会最快2023年才可能升息，但相较于短天期公债殖利率主要反映美国联准会的利率决策，长天期公债利率主要反映美国经济景气，其除受利率决策影响外，也会因景气、通膨等市场对经济预期而波动。

因此尽管距离美国联准会实际做出升息决策仍相当遥远，但在市场的通膨预期下，长天期公债殖利率还是容易因非农就业数据、GDP年增率、通膨率等经济数据与相关消息而波动，加上美国现阶段并没有再降息的理由，在未来利率政策「只会上、不会下」的情境下，不利长天期公债，债市空军部队也开始蓄势待发。

元大美债20反1 ETF研究团队表示，直接投资债市门槛较高，多数状况下买入债券至少一万美元起跳，因此不少投资人会透过债券ETF投资债市，在目前美公债殖利率震荡走高、不利债市的情境下，看空债市的投资人除了可放空债券ETF外，也可透过债券反向ETF达到做空美债的效果。

根据证交所资料，元大美债20反1 ETF（00681R）截至5月31日收盘价为14.31元，近一季之平均收盘价为14.39元，相较于近一年平均收盘价13.16元高出9.35%。

元大美债20反1 ETF研究团队提醒，反向一倍ETF以追踪「每日」指数报酬率反向一倍为目标，而非该指数「一段期间内」累积报酬率之反向一倍，简而言之，反向倍数关系仅限「单日有效」，故不宜以长期持有反向型ETF之方式获取累积报酬率。

且目前国际金融市场受新冠疫情等众多不确定因素影响，后势仍可能出现大幅震荡，杠杆与反向型ETF适合短线操作，投资人须多加留意进场时间点，谨慎评估及评量自身风险属性与商品适合度，并严设停利停损点。