普华永道:上半年中国民企海外并购金额超过国企

新华社北京8月12日电（经济分析师侯雪静）普华永道10日发布《2016年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻》显示，今年上半年，中国企业海外并购交易数量较去年全年高出29%，交易金额高达1340亿美元，其中民营企业海外并购金额超越国有企业。而在20宗最大型的并购活动中，民营企业占了三分之二。

在全球经济增长放缓，FDI增速明显下滑的背景下，中国对外投资逆势上扬背后的动因是什么？为何民企国内国外投资现“冰火两重天”？未来的我国企业海外并购趋势怎样？

报告显示，中国企业上半年海外并购交易金额增长近三倍至1340亿美元，超过前两年中企海外并购交易金额的总和。其中24宗交易金额超过10亿美元，最大的一笔是中国化工以430亿美元收购先正达 (Syngenta)。即使扣除这一单，中国企业海外并购金额仍较2015年下半年增长了161%。

业内人士认为，这一数字既有中国企业发展的战略选择，也有部分避险情绪。“目前我国进入全球500强的企业中，大部分企业业务仍在国内，相比其他欧美公司全球化程度低很多，而全球化是企业发展的核心要素。”普华永道北方区企业并购服务部主管合伙人钱立强认为，全球化是企业无论在何种环境下都必须要做出的战略选择。

对于中国海外并购创新高是出于避险情绪的说法，钱立强认为，避险和盈利的出发点是一致的，财务投资（以出售获利为目的）和战略投资（以纳入经营范围为目的）都能实现企业估值增长。

根据普华永道报告，2016年上半年财务投资者海外并购交易额为160亿美元，占中国财务投资者的交易总额近20%，比例创历史新高，科技行业，房地产和金融服务业成为关注的重点领域。

虽然从财务投资的角度，海外并购可实现企业估值增长，但“如果单纯出于避险情绪，是不可能出现如此大金额的多笔海外并购案例，当前大部分企业还是出于战略选择的考虑。”钱立强说。

海外并购活动出现巨大增幅的另一原因是另类投资者的崛起。普华永道中国企业并购服务部合伙人路谷春说，“由于中国有大量可投资资金，预计大型企业和国有企业的投资部门、保险公司以及各类政府主导的基金等，这些另类投资者担当的角色将会日益重要。”

报告同时显示，近年来民营企业海外并购交易数量一直居高，今年上半年交易金额超越国有企业，在20宗最大型的并购活动中，民营企业占了三分之二。

一面是近期国务院派出7个督导组开展促进民间投资专项督导，一面是民营企业海外并购创新高，“冰火两重天“的背后是民企对于投资机会的把握。

“其实这些年来民企的投资意愿从未降低，但由于国内面临投资机会和融资便利性两大挑战，众多民企将资金投向了海外。”路谷春说，目前国内市场高增长机会不多，而国外产业提升机会较多，这激发了民企的投资热情。

在融资便利性方面，近年来民企海外并购愈发熟练，出现“民企+私募股权基金”的组合，还有海外发债等当地融资方式，融资渠道呈现多元化，这极大地提高了民企的竞争力，相比之下国企在资金上的先天优势式微。

目前有市场人士担心政府是否会出于产业安全等考虑，加强资金项目监管，减缓企业海外并购步伐。对此，钱立强说，“从目前海外并购案例来看，监管正在逐步放松，在根本问题上以市场为主，并不会阻碍中国企业向外走的步伐。这也是满足中国企业竞争力提升后，全球化的战略部署需求。”

专家认为，2016年将是中国企业海外并购创纪录的一年，但由于几个主要市场存在政治和经济不明朗因素，境外企业在中国的入境并购活动不会快速复苏。同时提醒，无论是财务投资还是战略投资，交易只是并购的开始，并购后企业整合和实现战略价值等都要较交易本身更具挑战，企业在投资前要充分评估风险。（完）

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